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時維九月，序?qū)偃?，跌宕?017年已棋至中局，待到年末如果拍一個金融領域的記錄片回首盤點這一年，恰如其分的片名應當是“回歸”。

開篇：未覺池塘秋草夢，階前梧葉已秋聲

有經(jīng)濟學者形容今年的經(jīng)濟金融形勢為“三個無奈的回歸”，第一個是回歸本源，第二個是回歸常態(tài)，第三個是回歸價值，筆者認為其實在這個語境當中：常態(tài)是回歸本源之后的常態(tài)，價值是回歸本源之后的價值，從這個角度講，三個回歸其實歸為一個：還是回歸本源。

當前的新時代，被謂以“新常態(tài)”：宏觀上，全球經(jīng)濟跌宕起伏，中國經(jīng)濟艱難轉(zhuǎn)型，宏觀經(jīng)濟環(huán)境日趨“不確定”;微觀上，利率市場化改革持續(xù)深化擠壓存貸業(yè)務息差，金融脫媒加速擠占銀行市場份額，企業(yè)自金融模式出現(xiàn)導致銀行優(yōu)質(zhì)客戶流失，監(jiān)管環(huán)境趨嚴從緊導致大資管、同業(yè)金融等大量創(chuàng)新型盈利性業(yè)務壽終正寢;

宏觀經(jīng)濟形勢、微觀經(jīng)營環(huán)境、外部監(jiān)管政策都在呼喚、倒逼商業(yè)銀行回歸經(jīng)營的本源，回歸本源成為近年銀行業(yè)頻頻被提及的“熱門詞”、“關鍵詞”，眾說紛紜、不一而足，在第五次全國金融工作會議上，“回歸本源”更是被確立為做好金融工作四個重要原則之一。

一時間金融業(yè)、銀行業(yè)開始回歸，秋水共長天一色，落霞與孤鶩齊飛，回歸的方向已定，回歸的路徑各異，有結伴而行者，有特立獨行者，畢竟回歸是另一種轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型又是一場變革，知易而行難。秋風起兮白云上，大雁南飛，“一會兒排成個一字，一會兒排成個人字”，飛向?qū)嶓w經(jīng)濟、擁抱實體經(jīng)濟、服務實體經(jīng)濟，金融回歸本源是實體經(jīng)濟之福，金融是現(xiàn)代市場經(jīng)濟的血脈，乃國之重器，不可不察也。

這是開篇，是我寫這篇文章的背景，在回歸商業(yè)銀行本源背景下關于供應鏈金融的一些梳理和思考。

回歸：萬物有源，大道至簡

把簡單的東西復雜化，叫專業(yè);把復雜的東西簡單化，叫智慧。金融是最容易把簡單問題復雜化的領域，多少簡單的產(chǎn)品在“結構+衍生+套利+杠桿”的組合下“亂花漸欲迷人眼”;金融又是最容易把復雜問題簡單化的領域，君不見監(jiān)管層一個“三三四”瞬間把如浪花一朵朵的“通道”、“同業(yè)”所謂“金融創(chuàng)新”打回原形，拍死在沙灘上。

金融最為簡單，金融最為復雜，需要抽絲剝繭、見微知著、回歸常識，掌握邏輯和規(guī)律。

先理清一個邏輯：拋開背景不講，客觀上分析“回歸”這個詞匯，為什么要“回歸”?如一個人，若尚未出發(fā)，談不上回歸;若跑得順風順水，何必回歸;所以談回歸時的狀態(tài)應該是“已然在路上”，而且“走得非正?！?。筆者認為金融監(jiān)管層號召“回歸”無非三種原因：一是恐怕跑偏了，容易“出軌”;二是恐怕跑亂了，容易“越軌”;三是恐怕跑太快了，容易“脫軌”，現(xiàn)在金融監(jiān)管的一系列如雷霆之勢的舉措，無非是要把金融業(yè)、銀行業(yè)拉回“正軌”，就像高鐵，必須按現(xiàn)有軌道跑，按既定線路跑，按既定的速度上限跑，車上的人得通過安檢、持有車票、下車驗票。

回到文章主題：對當下如火如荼的供應鏈金融的幾點冷靜思考，供應鏈金融的本源是什么，如何回歸?

1.供應鏈金融緣起“從產(chǎn)業(yè)中來，到產(chǎn)業(yè)中去”

供應鏈金融是產(chǎn)業(yè)模式升級的自然演化。談供應鏈金融，得從供應鏈管理談起，先有供應鏈管理，后有供應鏈金融。

我們知道一個產(chǎn)品的生產(chǎn)過程分為三個階段，即原材料——中間產(chǎn)品——成品，但隨著技術也完成升級同時工業(yè)化水平提高，產(chǎn)品的生產(chǎn)模式就由原來的企業(yè)內(nèi)分工轉(zhuǎn)向為企業(yè)間分工。

一些企業(yè)完成產(chǎn)品原材料的搜集，一些企業(yè)共同分環(huán)節(jié)完成產(chǎn)品的制作加工過程并對接下游的經(jīng)銷商由他們完成產(chǎn)品的銷售，這一條鏈式的功能結構就是我們所說的供應鏈。供應鏈中的“老大”，即我們所謂的“核心企業(yè)”，由于核心企業(yè)自身規(guī)模較大，發(fā)展較好，信用較高就擁有絕對的話語權，因此也十分強勢。

面對上游，核心企業(yè)可以不拿現(xiàn)金進行交易，往往采用的是賒賬的方式，而面對下游，又不允許賒賬行為。這卻大大增加了上下游企業(yè)的資金壓力。但是中小企業(yè)在融資環(huán)節(jié)，由于自身信用級別較低、固定資產(chǎn)等抵押擔保品少、經(jīng)營管理不善、財務信息不透明等原因使得中小企業(yè)不受銀行等金融機構青睞。與之合作的核心企業(yè)能否利用自身良好信用幫助中小企業(yè)取得金融機構的融資呢?供應鏈金融應運而生。

通常在金融從業(yè)人員和企業(yè)經(jīng)營者語境中的“供應鏈金融”，往往包括兩類：一類是以金融機構(主要是銀行)為主導的供應鏈金融，一類是以企業(yè)為主導的供應鏈金融。

供應鏈金融是什么?簡單說，就是金融機構、類金融機構在對企業(yè)客戶內(nèi)部交易結構和交易鏈條進行分析的基礎上，對交易的物流、資金流、信息流、商流進行綜合把控，針對供應鏈的不同節(jié)點提供封閉授信，并由交易產(chǎn)生的收入償還融資;一句話總結供應鏈金融就是金融機構依靠對企業(yè)供應鏈四流的控制，幫助企業(yè)盤活其流動資產(chǎn)從而解決企業(yè)融資問題。

供應鏈金融其本質(zhì)是對供應鏈結構特點、交易細節(jié)的把握，將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務的一種融資模式。也就是把資金作為供應鏈的一個溶劑，增加其流動性。

供應鏈金融促進供應鏈的發(fā)展體現(xiàn)在資金注入和信用注入兩方面：一方面解決相對弱勢的上、下游配套中小企業(yè)融資難和供應鏈地位失衡的問題;另一方面，將銀行信用融入上、下游配套企業(yè)，實現(xiàn)其商業(yè)信用增級，促進配套企業(yè)與核心企業(yè)建立起長期戰(zhàn)略協(xié)同關系，從而提升整個供應鏈的競爭能力。

融資，是供應鏈金融最主要的目的之一，當然不是供應鏈金融的全部;如同融資是金融主要的內(nèi)容之一，不是全部。供應鏈金融最大特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點，為供應鏈提供金融支持，所謂的“N+1+M”融資模式。

2.供應鏈金融本質(zhì)是管理“信用、杠桿、風險”

供應鏈金融的本質(zhì)取決于它的緣起和存在的合理性，其存在的合理性源于四點：

(一)源于地位不對等

市場經(jīng)濟的本質(zhì)是供需，基于先天稟賦、商業(yè)資源、企業(yè)實力、產(chǎn)業(yè)機構、行業(yè)特點、宏觀政策的差異，供應鏈中的企業(yè)地位天生存在著不對等，表現(xiàn)在產(chǎn)品定價權、貿(mào)易話語權、資源分配權、政策主導權等多個方面的差異，力量對比懸殊之下，企業(yè)在貿(mào)易和交易過程中逐漸在產(chǎn)品、價格、物流、倉儲、資金融通、市場份額等多個維度建立起以核心企業(yè)為中心的生態(tài)系統(tǒng)，這個生態(tài)系統(tǒng)的特征是“強核心企業(yè)、弱上下游”。

(二)源于信用不對稱

核心企業(yè)與上下游企業(yè)之間交易地位的不對等還體現(xiàn)在信用認知上，企業(yè)所處的貿(mào)易地位是銀行等第三方金融機構對其信用評價的重要因素，因此供應鏈上各市場主體交易地位的不對等最終導致其信用的不對稱，信用不對稱是供應鏈金融的資金源頭。核心企業(yè)擁有規(guī)模更大的業(yè)務規(guī)模，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)核心地位，高信用在資金獲取上具備天然優(yōu)勢。

此外，核心企業(yè)依靠自身對產(chǎn)業(yè)鏈的強把控力，可以“欺上占下”：擁有更多的預收賬款(對下游企業(yè))和應付賬款(對上游企業(yè))，較為充裕的現(xiàn)金流匯聚進一步增強其信用等級，對于上下游企業(yè)來說最為現(xiàn)實的問題在于很難從金融機構拿到足夠的低沉本融資。因此供應鏈上往往表現(xiàn)為“強者愈強，弱者愈弱”，強弱對比之下，自然產(chǎn)生了上下游企業(yè)的融資需求和核心企業(yè)強化供應鏈體系的需求。

(三)源于利益不平衡

供應鏈上地位的不對等、信用的不對稱，一方面帶來帶來的是上下游中小企業(yè)的融資之痛：融資難、融資貴、融資亂、融資險。加上當前多層次金融市場的不完善，使得上下游中小企業(yè)暴露于無主流金融機構覆蓋的尷尬境地，中小企業(yè)融資也多是“富貴險中求”，融資成本高企，且相應金融服務機構散、亂，對中小企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營造成重大影響;另一方面帶來的是企業(yè)應收賬款、預付賬款的高企、賒銷期的延長，上下游企業(yè)資金流動性壓力是不可承受之重，供應鏈上市場主體之間利益不平衡。

(四)源于運作不高效

提高供應鏈運作效率和管理能力的重要路徑，就是供應鏈自身的融資能力，傳統(tǒng)的單個企業(yè)的不動產(chǎn)抵押融資、存貨融資、動產(chǎn)融資受制于個體信用等級、銀行信貸權限、抵質(zhì)押率等因素的限制，融資效率低、融資乘數(shù)小、融資模式單一、融資手續(xù)繁瑣，因此供應鏈運作效率低下;而供應鏈金融依托核心企業(yè)信用的“1+N”、“1+M”、“M+1+N”的模式化、批量化、信用捆綁化、協(xié)同化大大提升了供應鏈上核心企業(yè)和上下游企業(yè)的資金量、現(xiàn)金流、交易量、貿(mào)易活躍度。

3.融資模式本質(zhì)是在管控“四流”基礎上的“去擔保化”

目前業(yè)內(nèi)供應鏈金融最基本的有三種模式：應收賬款融資、未來提貨權融資、存貨融資。

應收賬款融資：以未到期的應收賬款向金融機構辦理融資的行為，稱為應收賬款融資，這種模式使得企業(yè)可以及時獲得機構的短期融資，不但有利于解決融資企業(yè)短期資金的需求，加快中小企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展和成長，而且有利于整個供應鏈的持續(xù)高效運作。

未來提貨權融資：未來貨權融資(又稱為保兌倉融資)是下游購貨商向平臺申請貸款，用于支付上游核心供應商在未來一段時期內(nèi)交付貨物的款項，同時供應商承諾對未被提取的貨物進行回購，并將提貨權交由金融機構控制的一種融資模式。融資企業(yè)通過保兌倉業(yè)務獲得的是分批支付貨款并分批提取貨物的權利，因而不必一次性支付全額貨款，有效緩解了企業(yè)短期的資金壓力，實現(xiàn)了融資企業(yè)的杠桿采購和供應商的批量銷售。

存貨融資(有的金融機構也稱之為“融通倉”)：即是企業(yè)以存貨作為質(zhì)押向金融機構辦理融資業(yè)務的行為。所以融通倉服務不僅可以為企業(yè)提供高水平的物流服務，又可以為中小型企業(yè)解決融資問題，解決企業(yè)運營中現(xiàn)金流的資金缺口，以提高供應鏈的整體績效。

現(xiàn)在各種供應鏈金融創(chuàng)新本質(zhì)上是在三種基本模式基礎上上的變種、包裝、升級，其實不是供應鏈金融本質(zhì)的變化，而是應用場景、管理工具、操作平臺的變化，創(chuàng)新的主要路徑總結下來有四個：

路徑一：線上化

傳統(tǒng)供應鏈金融模式，如上文所述，即是以一個優(yōu)質(zhì)企業(yè)為核心，多個上下游企業(yè)參與的“1+N”模式，由銀行主導，采用線下模式，銀行基于供應鏈中的核心企業(yè)“1”的信用支持為其上下游企業(yè)“N”提供融資服務。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的推進，將此模式移植到線上，運用互聯(lián)網(wǎng)的開放、透明、信息傳播快的特點，將由銀行主導的傳統(tǒng)金融，變成全民參與的普惠金融。并通過技術手段對接供應鏈的上下游及各參與方，其中包括核心企業(yè)、上下游中小企業(yè)、銀行等資金提供方、物流服務商等，將供應鏈中的商流、物流、資金流、信息流在線化，實時掌握供應鏈中企業(yè)經(jīng)營情況從而控制融資貸款的風險。

路徑二：垂直化和細分化

由于每個產(chǎn)業(yè)的供應鏈模式，盈利模式，資金需求的強弱、周期都是不同的，因此供應鏈金融應用于不同的行業(yè)必然催生出不同的行業(yè)特征，這將促使供應鏈金融平臺向更垂直細分、更精準、更專業(yè)的方向發(fā)展。

比如，以服裝行業(yè)為例，廠商門店多、供應商多，產(chǎn)品更新快，去庫存需求強烈;融資主體散、資金需求短平快、安全性相對較差、收益較高;又以鋼貿(mào)行業(yè)為例，資金需求較大應收賬款額度大，利潤低，年化收益率不高，安全性較高，因此，各供應鏈金融參與主體需要根據(jù)不同行業(yè)、不同企業(yè)的具體需求來為其量身定做金融服務，提供更加靈活和個性化的供應鏈融資產(chǎn)品?？梢灶A見，各供應鏈金融參與主體只有不斷深耕各自所經(jīng)營的一條或幾條產(chǎn)業(yè)鏈，在充分了解行業(yè)屬性和特征的基礎上，結合自身的專業(yè)分析與研判能力，才能為各垂直細分供應鏈上的企業(yè)提供個性化的供應鏈金融產(chǎn)品服務。

路徑三：應用大數(shù)據(jù)

未來大數(shù)據(jù)的應用主要在于風控體系的完善。從理論上來講，通過對供應鏈體系內(nèi)“物流”、“商流”、“資金流”、“信息流”的有效監(jiān)控，建立一套完善的大數(shù)據(jù)風控模型來進行風險提示，這一套理論思路可行的，但是關于如何將數(shù)據(jù)模型與數(shù)據(jù)客觀規(guī)范的采集結合起來，現(xiàn)在仍然是各說各話，其最核心的獨立、客觀、公正、規(guī)范還處于完善和發(fā)展期。大數(shù)據(jù)在供應鏈金融領域的應用更多的處于理論推演及初步嘗試過程中，離市場期待還有一定距離，但可以預見未來可能會改變行業(yè)業(yè)態(tài)。

路徑四：產(chǎn)融緊密結合

產(chǎn)融結合的程度是一個經(jīng)濟體活躍程度評價的重要指標，資本血液低成本、精準的流向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)，才能促進經(jīng)濟的健康發(fā)展。中國供應鏈金融向平臺化趨勢發(fā)展和整合將是必然趨勢，由平臺模式搭建成一個產(chǎn)融結合的生態(tài)系統(tǒng)，促進資本健康的流向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)，具體的運營方式可以是通過供應鏈金融平臺鏈接的商業(yè)生態(tài)、基于互聯(lián)網(wǎng)信息傳遞和數(shù)據(jù)支撐，創(chuàng)建金融生態(tài)體系，使得金融能真正服務于整個供應鏈的各類主體并推動商業(yè)生態(tài)的發(fā)展。

風控：金風未動蟬先覺，市場無常死不知

供應鏈金融在國內(nèi)銀行的行業(yè)化、規(guī)模化實踐起始于2000年左右的中信銀行，以與神龍汽車的合作為標志，中信銀行在同業(yè)內(nèi)率先推出了汽車金融網(wǎng)絡業(yè)務，距今已超過17年。銀行同業(yè)從模仿到創(chuàng)新，使得供應鏈金融已然成為各家商業(yè)銀行對公業(yè)務的標配。經(jīng)過十幾年的探索和實踐，理論界也形成了不少關于供應鏈金融的論文和著作。金融脫媒從政策上給非銀金融機構、尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融機構帶來了前所未有的東風，想顛覆“落后、守舊”的傳統(tǒng)銀行無非三部曲：第一步復制，“拿來主義”式地把銀行的主要業(yè)務復制一套;第二步改良，簡化流程、弱化擔保、強化體驗;第三步獲客，網(wǎng)羅廣泛傳統(tǒng)銀行滲透不到的差異化客群;供應鏈金融自然是其不可或缺的產(chǎn)品。

盡管供應鏈金融在超過17年的發(fā)展中其產(chǎn)品、業(yè)務、模式、流程都在不斷優(yōu)化、迭代，但供應鏈金融的核心并未隨著實體經(jīng)濟的變化而升級：核心企業(yè)仍然是業(yè)務準入和風險控制最重要的抓手，物流、商流、信息流、資金流的“四流”合一仍然是業(yè)務的關鍵。

2010年可以算是供應鏈金融的分水嶺：在此之前，得益于經(jīng)濟高速增長、核心企業(yè)自身實力強配合度高、供應鏈上資金量大轉(zhuǎn)速快，各家銀行供應鏈金融業(yè)務普遍收益高、貢獻大、不良低，既維護了大客戶、又批量拓展了中小客戶，一舉多得;2010年后，國內(nèi)外經(jīng)濟開始持續(xù)低迷，供應鏈金融的重要領地---大宗物資價格持續(xù)下行，大潮退去，業(yè)務中潛伏的問題快速、集中地浮出水面，撐起業(yè)務規(guī)模半邊天的鋼鐵金融、煤炭金融坍塌，供應鏈金融資產(chǎn)質(zhì)量急轉(zhuǎn)直下，供應鏈金融模式也備受爭議，供應鏈金融業(yè)務隨之呈萎縮之勢。

內(nèi)因：其實大宗商品天然兼具交易屬性和融資屬性，是供應鏈金融的重要標的。但因為融資產(chǎn)品和業(yè)務模式在過程管理和操作層面發(fā)生變形，激烈的同業(yè)競爭、業(yè)內(nèi)缺乏能夠共同堅守的業(yè)務底線、各家銀行風險管理專業(yè)能力的差異都導致了供應鏈金融強調(diào)的“核心企業(yè)責任+流程控制”越來越流于形式，最后失去應有的風險控制作用;所以一言以蔽之，問題的本質(zhì)不是產(chǎn)品和模式的問題，而是客戶準入的問題和風險管理的問題。

外因：作為供應鏈金融重要風險抓手的核心企業(yè)出現(xiàn)分化：抗風險能力差的核心企業(yè)，連自身直接授信的償還都面臨巨大問題，對于供應鏈金融中基于交易的間接責任全面違約，本就依附于核心企業(yè)的上下游客戶沒了生意、也沒了還款來源，銀行承擔巨大的本金損失，核心企業(yè)的風險抓手作用完全喪失;抗風險能力稍強的核心企業(yè)，一定程度上也會受到大環(huán)境的影響，經(jīng)營和資金趨緊，逐步、適度收縮針對上下游客戶的信用承擔，業(yè)務規(guī)模隨之萎縮。

趨勢：隨著“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”在理論和應用層面的快速發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營的互聯(lián)網(wǎng)化、數(shù)據(jù)化已逐步滲透至小微企業(yè)層級;“去中心化”在弱化核心企業(yè)的同時，使得原來的鏈狀交易變成了網(wǎng)狀交易，交易中各個節(jié)點之間的交流與合作更為頻繁，逐步形成了場景化的交易模式;“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”使得場景進一步可視化，整體場景、場景中各個交易節(jié)點、各節(jié)點的商業(yè)行為和交易流程都逐步透明。

結論：供應鏈金融模式相當于是一座天平，天平的底座是風險控制，因為供應鏈金融的本質(zhì)就是信用與風險控制，脫離了這個最基本的常識所有的金融模式都不存在;天平的兩端，一端是資金、一端是資產(chǎn);天平的梁，就是信息，融資鏈條中的任何一個融資主體、參與者、環(huán)節(jié)、要素的信息缺失，就會產(chǎn)生風險，供應鏈金融風險管理的實質(zhì)是供應鏈信息管理，即以供應鏈信息為載體的風險識別、風險計量、風險控制、風險化解，需要做實、做專風控模式才能為業(yè)務保駕護航，目前眾多的供應鏈金融風控模式可以歸納為三類：核心企業(yè)信用增級類、控制貨權類、控制債權類。

核心企業(yè)信用增級類以核心企業(yè)信用捆綁為主要特點，根據(jù)信用增級方式不同，包括連帶責任保證、回購擔保、調(diào)劑銷售、差額退款、承諾付款等方式;控制貨權的業(yè)務模式是以企業(yè)擁有的存貨作為質(zhì)押提供授信，又可細分為標準倉單質(zhì)押模式、普通貨權質(zhì)押模式，普通貨權質(zhì)押模式主要是通過與物流公司的合作，以控制貨權為基礎向小企業(yè)提供授信的模式，又可分為現(xiàn)貨和未來貨權兩類;控制債權的業(yè)務模式是以企業(yè)應收賬款或者其他權利質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓，又可細分為應收賬款質(zhì)押和應收賬款轉(zhuǎn)讓(保理)兩種方式。

發(fā)展：和合共生、守正用奇

在服務實體、鼓勵創(chuàng)新、產(chǎn)融結合的大背景下，供應鏈金融早已不是銀行的專屬，市場上各路豪杰紛紛搶灘供應鏈金融，除商業(yè)銀行之外還有保理公司、財務公司、電商平臺、自金融企業(yè)等等，不乏熱烈如火者、迅疾如風者、柔韌如水者，雖然還很難判定這是藍海還是紅海，但已然形成供應鏈金融的多元化競爭局面，路漫漫其修遠兮，我們該往何方求索?

1.優(yōu)勢互補，和合共生

在供應鏈金融領域眾多參與者各有優(yōu)勢：商業(yè)銀行具備資金、客戶、產(chǎn)品、風控的綜合優(yōu)勢;產(chǎn)業(yè)龍頭、保理公司、財務公司、租賃公司等聚焦特定行業(yè)，掌握獨特的客戶資源;核心企業(yè)對行業(yè)具備更為深刻的認知，對行業(yè)周期以及微觀運行都具備傳統(tǒng)金融機構不可比擬的風險識別優(yōu)勢;

物流平臺、電商平臺、綜合服務平臺等具備技術、流量、數(shù)據(jù)優(yōu)勢;P2P等網(wǎng)貸型公司實現(xiàn)了融資額度和融資期限在使用者和提供者之間的直接碎片化匹配。據(jù)非官方統(tǒng)計預測，國內(nèi)供應鏈金融市場規(guī)模已達十萬億以上，對于單個銀行來說，這是個無限大的市場，需要和合共生、優(yōu)勢互補，多方的優(yōu)勢互補實質(zhì)上是資源的再整合，有助于實現(xiàn)銀企雙贏、產(chǎn)融結合、從而在信息不透明中追求透明，在信息不對稱中追求對稱，推動整個市場體系的建設和信用環(huán)境的改善。

借用供應鏈金融專家、人民大學宋華教授的觀點，做供應鏈金融有三種境界，第一種境界是“共營鏈”:既是我的，也是你的;第二種境界是“共贏鏈”:我的是你的，你的更是你的;第三種境界是“眾贏鏈”：是我們的，也是大家的。

2.創(chuàng)新求變，守正用奇

路徑一：沿著優(yōu)質(zhì)“大買方”、“大賣方”開發(fā)客戶

在“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”的推動下，供應鏈“去中心化”趨勢逐步在弱化核心企業(yè)，上游與下游日趨分化，所以需要嘗試用“大買方”、“大賣方”視角開發(fā)客戶，在獲客模式上把“鏈式營銷”與“網(wǎng)狀營銷”相結合，聚焦“大買方”和“大賣方”的交易場景，從交易場景中的交易節(jié)點、交易特點總結企業(yè)的交易模式，從而依托“大買方”、“大賣方”模式化批量獲客。

路徑二：沿著優(yōu)質(zhì)的“大行業(yè)”開發(fā)市場

實現(xiàn)供應鏈金融標準化、規(guī)模化最好的載體是行業(yè)，行業(yè)金融是供應鏈金融應有的屬性。根據(jù)企業(yè)的商業(yè)形態(tài)，通?？煞譃橹圃鞓I(yè)供應鏈和商貿(mào)業(yè)供應鏈，制造業(yè)供應鏈主要由鋼鐵、汽車、石化、煤炭、有色金屬、家電、機械、服裝等行業(yè)內(nèi)的核心企業(yè)組成的供應鏈;商貿(mào)業(yè)供應鏈如沃爾瑪、家樂福、蘇寧電器等大型零售供應商組成的供應鏈等，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，以電子商務為代表的交易平臺供應鏈作為第三種形態(tài)方興未艾。供應鏈金融的行業(yè)選擇的標準有很多，筆者認為最重要的莫過于三個標準：一是行業(yè)的供應鏈要完整，二是行業(yè)要弱經(jīng)濟周期，三是要具備相當?shù)慕灰左w量;“大健康”、“大消費”、“大建設”、“大貿(mào)易”、“產(chǎn)融平臺”等應該是當前和未來供應鏈金融潛力巨大的行業(yè)和領域。

路徑三：沿著企業(yè)交易習慣開發(fā)產(chǎn)品

一方面我們不能把供應鏈金融歸結為幾個產(chǎn)品，更不能歸結為某幾種擔保方式，應該把供應鏈金融定位為解決方案和商業(yè)模式，但另一方面在實操層面供應鏈金融最終還是要具化為功能、功能組成產(chǎn)品、產(chǎn)品構成方案、方案模式化之后可以稱之為商業(yè)模式，所以不斷迭代產(chǎn)品、開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品是提升供應鏈金融客戶體驗的根本，好產(chǎn)品的標準應該是遵循客戶交易習慣、快速滿足客戶預期、著眼企業(yè)整個供應鏈的成長。

供應鏈金融是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的重要領域，是銀行對公業(yè)務的重要產(chǎn)品，是服務企業(yè)客戶的重要模式，其價值和意義非凡，宏觀上，可以推動產(chǎn)業(yè)鏈升級，服務實體經(jīng)濟;中觀上，可以推動金融創(chuàng)新，促進產(chǎn)融結合;微觀上，可以推動銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型，夯實業(yè)務基礎。莫為時勢遮望眼，要尊重規(guī)律和常識，風物長宜放眼量，要不斷地創(chuàng)新求變，探索供應鏈金融更多的新模式、新市場、新領域。