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玻璃補(bǔ)庫(kù)難以持續(xù)的根本原因在于目前的弱需求不能匹配高供給，產(chǎn)業(yè)處于階段過(guò)剩格局。南方梅雨季節(jié)馬上來(lái)臨，將對(duì)玻璃的運(yùn)輸和儲(chǔ)存帶來(lái)不便，玻璃廠在高庫(kù)存下不排除降價(jià)促銷(xiāo)的可能。
玻璃2409合約自今年3月底降至年內(nèi)低點(diǎn)1407元/噸后啟動(dòng)了反彈行情，5月10日玻璃2409合約達(dá)到階段高點(diǎn)1646元/噸，較3月29日漲幅近17%。本輪反彈行情主要是清明節(jié)產(chǎn)銷(xiāo)大幅好轉(zhuǎn)、價(jià)格提漲導(dǎo)致的，但4月個(gè)別下游訂單雖有改善，但改善程度有限，因此在中游拿貨情緒走弱后，4月末盤(pán)面出現(xiàn)回調(diào)。但五一假期后，玻璃盤(pán)面延續(xù)了反彈走勢(shì)，主要是政策預(yù)期提振了市場(chǎng)信心，基差走弱給出套利空間，達(dá)成正反饋效果。而強(qiáng)預(yù)期消化之后，盤(pán)面仍會(huì)回歸到現(xiàn)實(shí)邏輯，本周玻璃盤(pán)面走弱明顯。
政策預(yù)期提振市場(chǎng)情緒
五一之后玻璃延續(xù)反彈，主要是因?yàn)榉康禺a(chǎn)政策提振了市場(chǎng)信心，玻璃需求預(yù)期增強(qiáng)。4月30日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。在針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的表述中，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。繼續(xù)堅(jiān)持因城施策，壓實(shí)地方政府、房地產(chǎn)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)各方責(zé)任，切實(shí)做好保交房工作，保障購(gòu)房人合法權(quán)益。同時(shí)，要結(jié)合房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的新變化、人民群眾對(duì)優(yōu)質(zhì)住房的新期待，統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施。相應(yīng)地，地方相關(guān)政策密集出臺(tái)，一線城市北京、深圳等對(duì)樓市進(jìn)行區(qū)域性的限購(gòu)“松綁”，二線城市杭州、西安先后全面取消住房限購(gòu)?！耙耘f換新”、放寬公積金貸款政策、購(gòu)房補(bǔ)貼、取消首套房商貸利率下限等一系列活躍新房市場(chǎng)的政策和措施一定程度上改善了市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)的預(yù)期，疊加玻璃“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季預(yù)期，玻璃2409合約反彈延續(xù)。
玻璃產(chǎn)銷(xiāo)情況明顯好轉(zhuǎn)
近期，地產(chǎn)政策優(yōu)化提振了市場(chǎng)信心，同時(shí)再次提振了中下游的拿貨情緒，尤其是當(dāng)基差走弱后，期現(xiàn)商拿貨意愿增加。五一節(jié)前，雖然部分玻璃廠出臺(tái)優(yōu)惠政策，但中下游并沒(méi)有進(jìn)行過(guò)多的補(bǔ)庫(kù)。節(jié)后中下游在市場(chǎng)情緒的影響以及補(bǔ)庫(kù)需求下，拿貨積極性明顯增加，部分地區(qū)產(chǎn)銷(xiāo)過(guò)百。另外，盤(pán)面與現(xiàn)貨的走勢(shì)分化，導(dǎo)致基差迅速走弱，給出套利空間，期現(xiàn)商開(kāi)始拿貨，玻璃廠產(chǎn)銷(xiāo)率大幅好轉(zhuǎn)，尤其是沙河區(qū)域玻璃廠產(chǎn)銷(xiāo)火爆，成為盤(pán)面繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)之一。
終端需求改善幅度有限
雖然玻璃廠產(chǎn)銷(xiāo)出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，但終端需求仍面臨較大的壓力。機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，玻璃深加工企業(yè)目前多數(shù)以承接家裝訂單為主，訂單交付期7~10天居多，工裝類(lèi)訂單多數(shù)尚未承接，有承接工程類(lèi)訂單的交付期目前在30~40天，但相對(duì)有限。截至2024年4月30日，玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)11.1天，環(huán)比下降1.77%，同比下降32.7%。整體來(lái)看，工程類(lèi)訂單偏弱導(dǎo)致玻璃終端需求改善有限，經(jīng)銷(xiāo)商及期現(xiàn)商拿貨后不能持續(xù)向終端傳導(dǎo)，因此拿貨的持續(xù)性有限，近期部分地區(qū)產(chǎn)銷(xiāo)已經(jīng)出現(xiàn)走弱跡象。
玻璃補(bǔ)庫(kù)難以持續(xù)的根本原因在于目前的弱需求不能匹配高供給，產(chǎn)業(yè)處于階段過(guò)剩格局。截至2024年5月9日，全國(guó)浮法玻璃日產(chǎn)量為17.38萬(wàn)噸，周產(chǎn)量為122.29萬(wàn)噸，處于歷史高位水平。近期玻璃價(jià)格企穩(wěn)止跌，利潤(rùn)暫未被壓縮到負(fù)值，短期內(nèi)看不到大規(guī)模冷修的跡象，因此玻璃的高供給還將維持一段時(shí)間。南方梅雨季節(jié)馬上來(lái)臨，將對(duì)玻璃的運(yùn)輸和儲(chǔ)存帶來(lái)不便，玻璃廠在高庫(kù)存下不排除降價(jià)促銷(xiāo)的可能，現(xiàn)貨價(jià)格走弱的概率較大。
玻璃近期的反彈主要是房地產(chǎn)政策預(yù)期提振市場(chǎng)信心、中下游低位補(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致的，但短期中下游庫(kù)存增加后拿貨積極性開(kāi)始走弱，市場(chǎng)在交易完預(yù)期后也將重回現(xiàn)實(shí)。由于地產(chǎn)端需求保持弱勢(shì)，高供給、高庫(kù)存下玻璃現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)承壓，盤(pán)面繼續(xù)反彈缺乏實(shí)際利好支撐，警惕盤(pán)面后續(xù)出現(xiàn)負(fù)反饋行情。
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