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在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，水泥價格2016年以來明顯企穩(wěn)回升。而證券時報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，全國各地水泥價格的上漲幅度并不相同，此前價格偏低的華北地區(qū)先行推漲最為明顯。這一方面是因?yàn)槭艿阶月上蕻a(chǎn)及環(huán)保督察的影響，另一方面則與金隅股份和冀東水泥兩大巨頭通過重組整合的方式推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革密切相關(guān)。
從更深層次來看，同樣作為產(chǎn)能過剩行業(yè)的供給側(cè)改革，與鋼鐵、煤炭等行業(yè)相比，水泥卻走出一條完全不同的市場化路徑。此路徑下，行業(yè)的去產(chǎn)能之路主要依靠行業(yè)內(nèi)生力量自發(fā)解決。然而，這種“自發(fā)模式”下，水泥行業(yè)的去產(chǎn)能，并非實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能的“完全退出”，而是“產(chǎn)能休眠”。基于此，目前的水泥“去產(chǎn)能”更多的帶有“去產(chǎn)量”和“限產(chǎn)能”的意味。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來，這種形式的“去產(chǎn)能”只能被看作是整個行業(yè)供給側(cè)改革的初級階段，并沒有直指實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的核心。水泥產(chǎn)業(yè)要想深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，還有包括優(yōu)劣產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)等不少問題有待厘清和解決。
從“以量換價”到“以價補(bǔ)量”
從曾經(jīng)的“價比茅臺”，到整個產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，再到前些年跌破成本線，目前則實(shí)現(xiàn)了價格回歸——從較長周期來看，中國水泥價格走出了一條跌宕起伏的“心電圖”。
“上世紀(jì)80年代時，水泥產(chǎn)品嚴(yán)重供不應(yīng)求，需要類似"糧票"才能獲得購買資格;而當(dāng)時茅臺還遠(yuǎn)沒有目前這般火熱，1噸水泥的價格堪比茅臺。”四川某水泥公司的一位老水泥人對記者回憶道。
進(jìn)入2000年之后，伴隨著國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，水泥公司多數(shù)年份的業(yè)績表現(xiàn)良好。以海螺水泥為例，2007年到2011年歸屬母公司的凈利潤分別為25億元、26億元、35億元、62億元和116億元。
但利潤的吸引，也使整個行業(yè)逐步進(jìn)入產(chǎn)能過剩狀態(tài)。冀東水泥總經(jīng)理于九洲回憶說，從2011年起，全國的水泥產(chǎn)量、銷量和價格均大幅度下降，整個行業(yè)遭遇寒冬?！爱?dāng)時，整個河北省的過剩產(chǎn)能超過40%，僅唐山一地的水泥產(chǎn)能，即使覆蓋北京、天津地區(qū)的全部需求，依然綽綽有余?！?
產(chǎn)能過剩直接導(dǎo)致價格戰(zhàn)頻發(fā)，區(qū)域內(nèi)大小水泥廠競相壓價，互相指責(zé)，整個行業(yè)進(jìn)入無序狀態(tài)，多數(shù)公司開始陷入虧損。其中，華北、東北等地淪為重災(zāi)區(qū)。以冀東水泥為例，公司2014年歸母凈利潤大幅下滑到3470萬元，2015年更是錄得高達(dá)17億元的虧損。
水泥行業(yè)資深專家華毅(化名)介紹說，由于水泥行業(yè)附加值相對較低，打價格戰(zhàn)幾乎成為所有水泥企業(yè)“保命”的唯一手段，甚至龍頭企業(yè)也對此形成路徑依賴。但惡性價格戰(zhàn)無疑對水泥企業(yè)自身戕害極大。
于九洲認(rèn)為，價格戰(zhàn)的“根”在于資金鏈?！芭c少數(shù)企業(yè)有其他產(chǎn)業(yè)作為后盾相比，冀東水泥產(chǎn)業(yè)較為單一。企業(yè)間的惡性價格戰(zhàn)，無論對于整個行業(yè)、還是對于水泥企業(yè)本身、乃至金融體系而言，都風(fēng)險很大?！?
轉(zhuǎn)機(jī)肇始于2016年。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，全國多地水泥價格均出現(xiàn)一定程度的上漲。根據(jù)證券時報(bào)記者調(diào)研，發(fā)現(xiàn)各地漲幅不盡相同。與西南、華東等地相比，京津冀地區(qū)的水泥價格漲幅要大幅領(lǐng)先。
鹿泉金隅鼎鑫水泥有限公司負(fù)責(zé)人透露，該公司42.5等級水泥產(chǎn)品今年以來的每噸售價已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了300元起步，最高賣到350元，而前些年最低曾經(jīng)賣到過每噸百余元。
價格的上漲使水泥公司毛利率迅速提高。天津振興水泥有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)唐洪根表示，從天津市場來看，2016年上半年，水泥利潤水品已經(jīng)逼近于0。但從去年下半年開始，水泥價格出現(xiàn)回升，2017年年中，公司銷售毛利率已經(jīng)能夠達(dá)到30%。
這種變化在上市公司中體現(xiàn)的更為明顯。于九洲介紹說，從2016年4月開始，冀東水泥的產(chǎn)品價格實(shí)現(xiàn)了每月跳漲，最終使公司在2016年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性扭虧。
全國水泥價格的整體回升，錯峰生產(chǎn)和環(huán)保督察影響很大。記者在金隅股份旗下保定太行和益水泥有限公司調(diào)研時，環(huán)保督察組正好入駐于公司附近。公司人士透露，環(huán)保部門對“三無”企業(yè)進(jìn)行清理，附近多家小水泥廠限產(chǎn)停產(chǎn)。“由于太行和益此前已經(jīng)建立起節(jié)能、環(huán)保生產(chǎn)工藝及裝備，直接帶動了公司產(chǎn)品價格的提升?！?
但“價升”與“量降”是相伴而生的。與價格戰(zhàn)時期水泥企業(yè)“以量換價”不同，龍頭企業(yè)從2016年開始進(jìn)入“以價補(bǔ)量”的新常態(tài)。
于九洲介紹說，2016年冀東水泥銷量雖然下降20%，但營收增長超過20%?！吧偕a(chǎn)一些，價格賣高一些，企業(yè)不僅可以實(shí)現(xiàn)更多盈利，而且會減少資源消耗和排放，這說明以價補(bǔ)量是成功的。”
重組協(xié)同助推去產(chǎn)能 產(chǎn)業(yè)升級助力供給側(cè)改革
華毅分析說，京津冀地區(qū)水泥價格領(lǐng)漲全國，與該地區(qū)前些年競爭激烈，導(dǎo)致水泥價格相對偏低有關(guān)。而在其他很多區(qū)域，通常有中建材、拉法基、臺泥等行業(yè)巨頭進(jìn)駐，誰的話語權(quán)也不強(qiáng)，因此同比漲幅沒有華北地區(qū)耀眼。
水泥產(chǎn)品的價格話語權(quán)在華北地區(qū)非常集中。這得益于2016年金隅股份與冀東水泥兩家企業(yè)的戰(zhàn)略重組——冀東水泥將金隅股份的水泥業(yè)務(wù)盡收麾下，而金隅股份則實(shí)現(xiàn)了對冀東水泥的戰(zhàn)略控股。這次超過130億元的超級并購，使金隅冀東產(chǎn)能規(guī)模由此前的第11位迅速躍居到第3位，同時將華北地區(qū)的水泥市場從“兩狼共舞”變?yōu)椤耙换ⅹ?dú)眠”，協(xié)同效應(yīng)得到最大發(fā)揮。
金隅股份副總經(jīng)理姜長祿表示，金隅、冀東兩家公司的重組，一方面有利于優(yōu)化產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)銷售數(shù)據(jù)互通;另一方面攤薄業(yè)務(wù)成本，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng);此外還能有效降低財(cái)務(wù)成本。
華毅分析說：“水泥行業(yè)的并購重組，大致可以分為三種模式：一是以政府為主導(dǎo)，水泥企業(yè)直接整合，中建材采用這種路徑;二是市場力量主導(dǎo)但多方利益牽扯導(dǎo)致整合并不成功，山水水泥是其中代表;三是企業(yè)之間基于市場層面的原因自發(fā)重組，并得到了政府支持和市場檢驗(yàn)?！比A北地區(qū)水泥市場從“雙巨頭”變?yōu)椤皢喂杨^”的實(shí)踐證明，這種由龍頭企業(yè)為主導(dǎo)，通過聯(lián)合重組，實(shí)現(xiàn)市場化去產(chǎn)能，可以有效杜絕惡性競爭。
水泥行業(yè)的供給側(cè)改革，并非只是單純?nèi)ギa(chǎn)能。由于水泥行業(yè)周期性較強(qiáng)，附加值較低，且“去產(chǎn)能”后必然面臨生存問題，因此，水泥產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級，成為水泥行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的另一個重要方向。
在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，向環(huán)保的延伸正在成為不少水泥企業(yè)采取的一種可行方式。天津振興水泥公司建立起固廢處理和污泥處置兩條生產(chǎn)線，其中“8.12”濱海新區(qū)爆炸事故所導(dǎo)致的污染土便在這里進(jìn)行處置。
天津振興水泥公司董事長韓曉光對證券時報(bào)記者介紹說，隨著天津城市建設(shè)進(jìn)程的加快，許多化工、輕工企業(yè)逐漸外遷，原址土壤修復(fù)將成為廢棄物的處置熱點(diǎn)。該公司自主研發(fā)和建立了國內(nèi)首條專門利用水泥窯處置污染土的生產(chǎn)線?！巴ㄟ^這種方式，一方面實(shí)現(xiàn)了水泥去產(chǎn)能，另一方面則通過環(huán)保升級實(shí)現(xiàn)補(bǔ)短板?！睋?jù)介紹，該公司2016年污染土處置已經(jīng)創(chuàng)造利潤3000萬元，預(yù)計(jì)今年有望達(dá)到3500萬元。
金隅股份與冀東水泥重組后，也于今年6月專門成立了金隅冀東環(huán)保產(chǎn)業(yè)中心，通過環(huán)保轉(zhuǎn)型推進(jìn)、市場開發(fā)管控和技術(shù)創(chuàng)新支持等路徑，推動水泥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。記者從該中心獲悉，金隅冀東環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展規(guī)劃已經(jīng)制定，協(xié)同冀東裝備(000856,股吧)進(jìn)行相關(guān)環(huán)保設(shè)備研發(fā)也已經(jīng)提上日程。
位于北京市懷柔區(qū)的興發(fā)水泥有限公司則在去產(chǎn)能之后則在走著另外一條路。這家曾實(shí)現(xiàn)5000萬元凈利潤的公司，為了推動非首都功能疏解，2015年6月主動提前關(guān)停水泥生產(chǎn)線，尋求“涅槃重生”。據(jù)介紹，興發(fā)水泥將逐步變身為服務(wù)國內(nèi)外科研人員及文化創(chuàng)意人群，集科技研發(fā)、文化創(chuàng)意、交流展示為一體的科技生態(tài)小鎮(zhèn)。
該公司人士舉例說，可以保留水泥庫，利用原有倉體空間改造成精品酒店;還可以將部分建筑結(jié)構(gòu)進(jìn)行復(fù)古式翻新，改造為展示報(bào)告廳?！案脑旖ǔ珊?，項(xiàng)目將由興發(fā)水泥大股東金隅股份持有、自主經(jīng)營。這或?yàn)楦吆哪苈浜螽a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級開拓了一條新路徑?！?
去產(chǎn)能實(shí)為限產(chǎn)能 厘清淘汰標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)務(wù)之急
華毅坦承，由于各地差異，“金隅冀東模式”很難在全國范圍內(nèi)復(fù)制，各水泥企業(yè)延伸環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)也參差不齊。水泥行業(yè)的供給側(cè)改革，需要新的思路和方式來推進(jìn)。
實(shí)際上，早在2009年，國務(wù)院、發(fā)改委便發(fā)布去產(chǎn)能綱領(lǐng)性文件，水泥作為典型產(chǎn)能過剩行業(yè)，一直被重點(diǎn)提及;2015年年底，新一輪去產(chǎn)能——供給側(cè)改革拉開序幕，水泥行業(yè)仍在范疇之中;2016年，國務(wù)院發(fā)布34號文也成為建材供給側(cè)改革的綱領(lǐng)性文件，此后建材行業(yè)相關(guān)供給側(cè)方案政策陸續(xù)出臺。
但與煤炭、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)的去產(chǎn)能得到政府政策和資金等方面的扶持不同，水泥行業(yè)主要是依靠行業(yè)自身的力量進(jìn)行產(chǎn)能的市場化消減。廣發(fā)證券(000776,股吧)分析師鄒戈表示，相比來看，鋼鐵煤炭去產(chǎn)能行政力度大，目標(biāo)明確，且有財(cái)政1000億專項(xiàng)資金支持，而水泥、玻璃等行業(yè)則沒有強(qiáng)制目標(biāo)，更加市場化，“34號文”也未對去產(chǎn)能提出明確目標(biāo)。
但依靠行業(yè)自身力量進(jìn)行市場化去產(chǎn)能，一個伴生的問題是，隨著水泥行業(yè)景氣度的走高，此前休眠的產(chǎn)能會面臨“死灰復(fù)燃”。
華毅分析說，無論是國有企業(yè)的主動關(guān)停，還是“三無”企業(yè)的被動淘汰，水泥行業(yè)的“去產(chǎn)能”的本質(zhì)，只是產(chǎn)能暫時沒有完全釋放出來而已，而并非是真正意義上的產(chǎn)能退出和死亡。因此，目前水泥行業(yè)的供給側(cè)改革，并非“去產(chǎn)能”，而是一種“去產(chǎn)量”、“限產(chǎn)能”——只是企業(yè)水泥生產(chǎn)設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)率降低。在這種情況下，一旦水泥市場好轉(zhuǎn)，此前休眠的產(chǎn)能隨時可以實(shí)現(xiàn)復(fù)出。
在光大證券資產(chǎn)管理有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高看來，龐大的過剩產(chǎn)能抑制了經(jīng)濟(jì)增長動能，盡管每個市場參與者也都清楚，只有消除過剩產(chǎn)能才可以讓行業(yè)重現(xiàn)活力，然而誰也不愿真正削減和去掉自己的產(chǎn)能，這讓市場陷入了“囚徒困境”。
“雖然限產(chǎn)能目前來看已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全行業(yè)扭虧的目標(biāo)，但畢竟任何企業(yè)遭遇暫時停產(chǎn)，在人力、設(shè)備折舊等方面仍然還是需要承擔(dān)成本的。”華毅認(rèn)為，隨著水泥需求的逐步遞減，未來企業(yè)停窯時間或會越來越長，屆時即便錯峰生產(chǎn)也必然不能再起作用?！澳壳岸鄶?shù)企業(yè)全年停窯在3個月左右，當(dāng)停窯時間達(dá)到半年甚至以上的話，人力成本、設(shè)備折舊成本等讓企業(yè)不堪重負(fù)的時候，必然就會有企業(yè)選擇退出?！?
于九洲表示，在這個過程中，有必要對水泥產(chǎn)業(yè)中所謂的“優(yōu)勢產(chǎn)能”、“劣勢產(chǎn)能”重新劃分，并進(jìn)行“產(chǎn)能排隊(duì)”，加速劣勢產(chǎn)能的淘汰?！叭ギa(chǎn)能的前提，是建立明確標(biāo)準(zhǔn)。但目前業(yè)內(nèi)仍然是按照產(chǎn)能大小、設(shè)備先進(jìn)程度來區(qū)分是否為優(yōu)勢產(chǎn)能，但在我看來，這是不科學(xué)的。只有社會成本最低的產(chǎn)能，才能稱之為優(yōu)勢產(chǎn)能?！?
華毅也認(rèn)為，衡量水泥企業(yè)是否擁有優(yōu)勢產(chǎn)能，不應(yīng)該以生產(chǎn)線噸位規(guī)模為標(biāo)準(zhǔn)，首先應(yīng)該關(guān)注的指標(biāo)是消耗值，誰能以最小的消耗生產(chǎn)出質(zhì)量最好的水泥，誰就是優(yōu)勢產(chǎn)能。“現(xiàn)在最關(guān)鍵的問題是，需要有關(guān)部門來定一個效能指標(biāo)，比如煤耗、粉塵排放等，定到較高標(biāo)準(zhǔn)后，部分企業(yè)將沒有成本和能力進(jìn)行技改，最終就會被擠出市場?！?
但如何逐步推進(jìn)產(chǎn)能退出、如何穩(wěn)妥解決退出市場的水泥企業(yè)的沉沒成本，又成為去產(chǎn)能過程中面臨的新問題。華毅介紹說，水泥對任何一個國家來說，都是基礎(chǔ)性的原材料。此前，美國和我國臺灣地區(qū)的水泥產(chǎn)能，從高峰時期到實(shí)現(xiàn)去化，幾乎都遭遇了腰斬。例如，我國臺灣地區(qū)的水泥產(chǎn)能，便從高峰時期的每年2300萬噸，下降到目前的900萬噸左右。中國水泥產(chǎn)能雖然嚴(yán)重過剩，但倘若一蹴而就式地去產(chǎn)能，必然會帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)和社會問題。
財(cái)政部曾表態(tài)，去產(chǎn)能專項(xiàng)資金不會覆蓋水泥行業(yè)，探索市場化去產(chǎn)能的方式，便成為水泥行業(yè)不同于煤炭、鋼鐵等行業(yè)的一種新模式。中國水泥協(xié)會的建議是，按照“誰受益誰付費(fèi)”的形式，由存續(xù)企業(yè)為退出產(chǎn)能提供必要經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，建立去產(chǎn)能專項(xiàng)基金，并成立“專項(xiàng)資金辦公室”，在每月初按照企業(yè)熟料生產(chǎn)線累計(jì)耗電量，按每度電加收固定費(fèi)用的方式收取專項(xiàng)資金，并可引入債券和低息貸款等方式籌集專項(xiàng)資金，以減輕企業(yè)的短期困難。
根據(jù)該建議，為鼓勵水泥企業(yè)盡早退出產(chǎn)能，從2017年到2020年，對退出生產(chǎn)線按照每噸水泥熟料產(chǎn)能分別獎補(bǔ)200元、180元、150元、100元標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。各省級區(qū)域水泥管理公司將承擔(dān)區(qū)域內(nèi)水泥熟料企業(yè)的協(xié)調(diào)、資金籌集等其他去產(chǎn)能行動。這意味著，水泥行業(yè)去產(chǎn)能將有一筆規(guī)模龐大的花銷。根據(jù)興業(yè)證券估算，專項(xiàng)資金規(guī)模四年估算高達(dá)567億元。
但目前這種路徑仍然僅停留在提議階段。華毅分析指出，此提議對于水泥行業(yè)的供給側(cè)改革，無疑具有積極意義，但是還是存在不少問題。“盡管水泥行業(yè)主要是依靠行業(yè)自身之力推進(jìn)去產(chǎn)能，但實(shí)際上還是需要國家政策一定程度上的支持。比如，可否考慮在國家層面牽頭成立去產(chǎn)能基金，統(tǒng)籌對退出的產(chǎn)能給予補(bǔ)助。此外，還應(yīng)該繼續(xù)逐步提高環(huán)保門檻，持續(xù)加大環(huán)保督察力度，倒逼環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)不達(dá)標(biāo)、產(chǎn)品質(zhì)量不合格的小企業(yè)逐步退出市場。”
根據(jù)中國水泥協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年，我國水泥行業(yè)整體凈利潤約320億元，其中龍頭海螺水泥占到四分之一強(qiáng)。在日前召開的水泥行業(yè)蕪湖工作會議上，協(xié)會提出的全年利潤目標(biāo)為1000億元。
但業(yè)內(nèi)的共識是，中國水泥的市場需求量必然是下行的，只有真正找到推動行業(yè)深入供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的辦法，才能最終提升企業(yè)的盈利水平，帶來行業(yè)的良性發(fā)展。
整體來看，目前包括錯峰限產(chǎn)、能耗標(biāo)準(zhǔn)制定、專項(xiàng)基金的設(shè)立等，只不過是短期的權(quán)宜之計(jì)。行業(yè)如何深入推進(jìn)改革，包括優(yōu)劣標(biāo)準(zhǔn)在內(nèi)的諸多問題都有待厘清，這需要水泥企業(yè)和相關(guān)組織在實(shí)踐中繼續(xù)摸索，適時也需要政府部門的政策扶持。正如在本次調(diào)研中被多位業(yè)內(nèi)人士所提到的，水泥行業(yè)的去產(chǎn)能和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，仍然無異于一場萬里長征。
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