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9月27日，浙江水泥價(jià)格計(jì)劃再次上調(diào)，幅度30元/噸，這是浙江區(qū)域水泥價(jià)格開始第三輪上漲，落實(shí)后，上調(diào)累計(jì)幅度將達(dá)到80-100元/噸;9月28日，在長(zhǎng)三角的皖江、蘇南、浙北區(qū)域，海螺水泥、南方水泥、臺(tái)泥均同時(shí)通知公布，將于次日上調(diào)熟料價(jià)格30元/噸，華東核心區(qū)域熟料價(jià)格將達(dá)到360元/噸;同時(shí)后續(xù)華北地區(qū)價(jià)格預(yù)計(jì)將再推漲50-100元。
熟料進(jìn)一步上漲，華東區(qū)域的水泥第三輪普漲就在眼前，進(jìn)度明顯超過市場(chǎng)預(yù)期。本次熟料漲價(jià)將快速推動(dòng)華東地區(qū)水泥價(jià)格第三輪全面上行。我們認(rèn)為前期夏季錯(cuò)峰生產(chǎn)導(dǎo)致華東熟料企業(yè)庫(kù)存極低，且后續(xù)環(huán)保督查、嚴(yán)控上游原材料、運(yùn)輸限行(我們周報(bào)中提示的江蘇海事局的限運(yùn)通知)等各種措施，導(dǎo)致旺季熟料供給情況后續(xù)仍將處于偏緊狀態(tài)，因而隨著水泥需求進(jìn)入旺季，各企業(yè)加大出貨力度，短缺的熟料供給導(dǎo)致熟料價(jià)格快速上升，從而推動(dòng)水泥價(jià)格超預(yù)期快速上漲;同時(shí)因市場(chǎng)對(duì)后續(xù)臨時(shí)停產(chǎn)和冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)的預(yù)期在不斷增強(qiáng)，粉磨企業(yè)對(duì)熟料進(jìn)行提前囤貨，這也是導(dǎo)致熟料需求走俏，價(jià)格上升的一方面原因。
我們1月就提出四季度才是全年價(jià)格高點(diǎn)，在前期水泥淡季市場(chǎng)看衰水泥漲價(jià)幅度時(shí)，堅(jiān)定提出四季度水泥價(jià)格將超二季度，幅度達(dá)到100元左右;而且提出四季度大工業(yè)品價(jià)格中水泥的價(jià)格彈性最大。8月以來浙江漲幅已達(dá)50-70元，華東核心區(qū)域已經(jīng)超過二季度高點(diǎn)。同期其它大工業(yè)品的價(jià)格基本在橫盤甚至下跌。短期看，后市依舊樂觀，如果需求不出現(xiàn)大幅度下滑，那我們認(rèn)為漲價(jià)上行動(dòng)力將持續(xù)到明年春節(jié)前;萬一安徽部分區(qū)域出現(xiàn)因保障空氣質(zhì)量要求導(dǎo)致的臨時(shí)減產(chǎn)(銅陵市近期提出空氣質(zhì)量保障預(yù)案，如果空氣質(zhì)量在采暖季內(nèi)出現(xiàn)不達(dá)標(biāo)，區(qū)域內(nèi)水泥企業(yè)將面臨30%減產(chǎn))，水泥價(jià)格甚至可能爆發(fā)式上漲。
中期看，水泥供給側(cè)“行政化+市場(chǎng)化”改革有序推進(jìn)中，建議重視水泥行業(yè)的預(yù)期差：我們認(rèn)為雖然相比與煤炭鋼鐵等行業(yè)較為直接的行政化手段，水泥的供給側(cè)改革顯得并不強(qiáng)勢(shì)，這也是目前市場(chǎng)普遍預(yù)期較低的核心原因。但是，我們前期即判斷，在水泥供給側(cè)改革的邏輯閉環(huán)中，各參與方的手段有效、訴求都能得到滿足，能夠充分調(diào)動(dòng)參與者的積極性;解決問題的思路更為長(zhǎng)遠(yuǎn)、十分符合水泥行業(yè)市場(chǎng)化的現(xiàn)狀。因此我們認(rèn)為，行業(yè)盈利好、市場(chǎng)化程度高等都不能成為阻礙水泥供給側(cè)改革的因素;相反在各方訴求的共振下，水泥供給側(cè)改革的推進(jìn)有望超市場(chǎng)預(yù)期，值得重視。
近期工信部提出取消PC32.5R水泥標(biāo)號(hào)，便是政府部門行政化手段對(duì)水泥供給側(cè)改革的有力支撐!同時(shí)市場(chǎng)化行為也在有條不紊的推進(jìn)，遼寧率先
成立了以省級(jí)為單位的遼寧云鼎水泥投資集團(tuán)，未來將搭載水泥行業(yè)產(chǎn)能銷售的協(xié)同管理、去產(chǎn)能基金等各項(xiàng)職能，這一進(jìn)度較市場(chǎng)預(yù)期明顯更快。我們認(rèn)為，隨著大企業(yè)之間的合作溝通頻繁增加和政府行政化手段的不斷增強(qiáng)，供給側(cè)改革的頻繁突破，將成為水泥行業(yè)的主旋律。。
我們繼續(xù)維持2017年初對(duì)行業(yè)景氣走勢(shì)“淡季微幅下跌，全年高位震蕩向上，四季度才是價(jià)格高點(diǎn)”的判斷，旺季漲價(jià)幅度將超過市場(chǎng)預(yù)期。短期維度看，國(guó)慶前華東地區(qū)的第三輪提前漲價(jià)將繼續(xù)帶動(dòng)水泥板塊的行情，水泥漲價(jià)的速度和力度超出市場(chǎng)預(yù)期將對(duì)板塊形成催化;中期維度看，建議市場(chǎng)充分重視水泥供給側(cè)改革的預(yù)期差，看好供給側(cè)改革加速推進(jìn)對(duì)行業(yè)整體景氣帶來的提升。
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