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日前舉行的國務(wù)院常務(wù)會議上提出，積極財政政策要更加積極、穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度、加快國家融資擔保基金出資到位、加快今年1.35萬億元地方政府專項債發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士認為，未來基建投資增速將迎來明顯反彈。對于有色金屬行業(yè)來說，意味著有色金屬需求將會顯著增加，帶動價格上漲和整體上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而多重政策疊加之下，經(jīng)濟預(yù)期的整體改善也能為有色金屬價格上漲提供良好的環(huán)境。
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會、經(jīng)濟日報中國經(jīng)濟趨勢研究院、國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心日前聯(lián)合發(fā)布的中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告顯示，2018年6月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為25.7，較上月上升0.4個百分點;中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為62.6，較上月上升0.2個百分點;一致指數(shù)為69.0，較上月上升0.2個百分點。初步判斷，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)在“正常”區(qū)間比較平穩(wěn)運行。預(yù)計2018年全年有色金屬生產(chǎn)將有望保持平穩(wěn)運行，有色金屬價格在當前價位震蕩運行，有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤增幅明顯回落。2018年有色金屬行業(yè)固定資產(chǎn)投資及有色金屬產(chǎn)品出口仍難有明顯起色。
產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)微幅上升
2018年6月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示為25.7，較上月上升0.4個百分點，在“正?！眳^(qū)域較平穩(wěn)運行。在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12個指標中，LMEX指數(shù)、M2、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、有色金屬進口額、有色金屬出口額、十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量及主營業(yè)務(wù)收入位于“正常”區(qū)間;家電產(chǎn)量、有色金屬行業(yè)固定資產(chǎn)投資額和利潤總額等位于“偏冷”區(qū)間。
2018年6月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為62.6，較上月上升0.2點。先行指數(shù)三個月連續(xù)上升，上升幅度平穩(wěn)。
季調(diào)后，先行指數(shù)的7個指標中，從同比來看，5項指標上升，LMEX、M2、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積和有色金屬產(chǎn)品進口額，增幅分別為19.4%、8.6%、3.7%、3.3%和37.3%;從環(huán)比來看，除有色金屬固定資產(chǎn)投資略有回落之外，其他6項指標均有上升。
生產(chǎn)持續(xù)平穩(wěn)運行
經(jīng)季節(jié)調(diào)整，2018年5月份十種有色金屬生產(chǎn)指數(shù)為450.8萬噸，同比、環(huán)比分別回落0.6%和0.9%。各金屬品種生產(chǎn)整體運行平穩(wěn)。精煉銅產(chǎn)量同比有所增長，原鋁產(chǎn)量有所回升，但增幅較小。精煉鉛、精煉鋅產(chǎn)量同比均有所增長。
在行業(yè)投資指數(shù)方面，出現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢。經(jīng)季節(jié)調(diào)整，2018年5月份，有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)投資同比、環(huán)比均有回落，分別是5.5%、1.5%。今年以來投資持續(xù)處于“偏冷”區(qū)間，一方面有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)投資下降固然是受化解產(chǎn)能過剩等因素的影響，即產(chǎn)能過剩的冶煉項目投資明顯下降;另一方面基礎(chǔ)研究薄弱、缺乏技術(shù)支撐、高新項目儲備，也是投資額持續(xù)下降另一原因。在進出口貿(mào)易方面，經(jīng)季節(jié)調(diào)整，5月份有色金屬產(chǎn)品進口額為104.7億美元，同比、環(huán)比分別上升37.3%和1.2%;出口額為34.5億元，同比、環(huán)比分別上漲57.2和3.0%。
價格總體以漲為主
月度景氣指數(shù)報告顯示，6月份有色金屬價格同比上漲，環(huán)比漲落互現(xiàn)，以漲為主，實現(xiàn)利潤降幅收窄。2018年6月份，LME六種基本金屬三月期貨收盤價格同比均有上漲，環(huán)比漲落互現(xiàn);國內(nèi)期貨、現(xiàn)貨市場六種基本金屬月平均價格同比、環(huán)比均有漲落，且以上漲為主。
季節(jié)調(diào)整后，5月全行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入4420.2億元，同比、環(huán)比分別回落11.7%和0.7%;利潤總額146.3億元，同比、環(huán)比分別回落26.4%和0.8%。
下半年有望持續(xù)平穩(wěn)運行
從全球經(jīng)濟來看，今年上半年，世界各主要經(jīng)濟體經(jīng)濟表現(xiàn)再次分化，美聯(lián)儲加息、中美貿(mào)易摩擦以及新興經(jīng)濟體金融市場動蕩，外部不確定因素依然較多，全球經(jīng)濟復(fù)蘇面臨更多變數(shù)。
從國內(nèi)來看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)推進、新動能持續(xù)增強、經(jīng)濟效益改善，中國經(jīng)濟具有許多穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)和條件。經(jīng)濟景氣有所回落，生產(chǎn)端好于需求端;就業(yè)狀況繼續(xù)向好，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率又創(chuàng)新低;受消費品價格波動影響，CPI小幅回升;國際收支出現(xiàn)較大變化，經(jīng)常項目差額歷史性地轉(zhuǎn)正為負。
從有色金屬產(chǎn)業(yè)看，在基于上述國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境保持延續(xù)的前提下，2018年以來，有色金屬產(chǎn)業(yè)總體延續(xù)了平穩(wěn)運行走勢。行業(yè)主要特點有三：首先，有色金屬生產(chǎn)保持平穩(wěn)運行，有色金屬價格總體震蕩回升，行業(yè)實現(xiàn)利潤下降，但降幅明顯收窄。其次，一系列政策對行業(yè)運行產(chǎn)生深刻影響。例如，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)了《關(guān)于加強涉重金屬行業(yè)污染防控的意見》，規(guī)定重金屬減排措施和工程包括四個方面，分別是淘汰落后產(chǎn)能、工藝提升改造、清潔生產(chǎn)技術(shù)改造和實施特別排放限值。再次，中美貿(mào)易爭端升級對我國有色金屬行業(yè)的負面影響。6月15日，美國政府對中美貿(mào)易發(fā)表聲明，對1102種產(chǎn)品總額500億美元商品征收25%關(guān)稅，隨后我國政府也發(fā)布了500億美元報復(fù)清單。此消息令市場產(chǎn)生恐慌，包括有色金屬在內(nèi)的大宗商品期貨價格應(yīng)聲而落。當前雖然面臨諸多不確定因素，但對行業(yè)前景應(yīng)當報以積極心態(tài)，有色金屬產(chǎn)業(yè)為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和國防科技發(fā)展起到了支撐性作用，有色金屬新材料的市場仍將非常活躍，未來多數(shù)下游消費行業(yè)對常用有色金屬需求仍保持適度增長的趨勢，由此可見，國民經(jīng)濟對有色金屬產(chǎn)品的需求仍有潛力。
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下半年宏觀經(jīng)濟對有色金屬影響中性偏多
7月26日，由金瑞期貨主辦、上期所支持的2018下半年有色金屬策略會在深圳舉行，來自宏觀領(lǐng)域的實戰(zhàn)專家、有色企業(yè)及投資公司代表以及金瑞期貨有色品種研究員就宏觀經(jīng)濟、金屬市場走勢、有色品種熱點、套期保值和市場投資機會等話題進行了深入探討。
MFI首席經(jīng)濟師江勛認為，中國經(jīng)濟內(nèi)生的韌性可持續(xù)到三季度末，屆時會出現(xiàn)本輪庫存周期的第二個高點。今年經(jīng)濟走勢可能將是弱“凸”型，而一波三折的走勢，最快在2019年一季度結(jié)束。供給側(cè)與需求側(cè)逐漸取得均衡，但最重要的力量來自于金融側(cè)。
一位知名外資投行機構(gòu)人士表示，2018年對國際大宗商品市場來說是動蕩的一年。中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升溫，全球經(jīng)濟增速減緩，大宗商品需求不確定性增加。他預(yù)計，貿(mào)易摩擦?xí)诿绹衅谶x舉之前降溫，有色和農(nóng)產(chǎn)品價格因此將觸底反彈。歐佩克原油產(chǎn)量將持續(xù)受地緣政治因素壓制，支撐原油價格，而黃金價格短期將受到壓制。
金瑞期貨研究所副所長王思然表示，盡管上半年全球經(jīng)濟經(jīng)歷了種種困難，但在動蕩中依然實現(xiàn)了相對平穩(wěn)的增長。對于下半年的經(jīng)濟表現(xiàn)，他認為隨著政策的調(diào)整，中國經(jīng)濟將保持韌性。下半年宏觀經(jīng)濟對有色金屬的影響中性偏多，各有色品種的強弱關(guān)系依次是鎳、銅、鋁、鉛、錫、鋅。
“銅方面，廢銅依然是銅價的支撐因素，政策趨嚴、價格吸引回落的背景下，預(yù)計下半年廢銅進口將繼續(xù)萎縮?！蓖跛既徽f，國內(nèi)來看，精廢價差急劇收窄，廢銅對精銅替代消費降低，利好精銅消費。同時，國內(nèi)海關(guān)夾雜檢查趨嚴將影響通關(guān)量進而抬升成本，海外廢銅拆解產(chǎn)能轉(zhuǎn)移有限，廢七類轉(zhuǎn)化比例偏低，預(yù)計下半年廢銅進口含銅量環(huán)比將繼續(xù)回落。
上海鋼聯(lián)高級分析師李旬則表示，供給側(cè)改革使得中國電解鋁總產(chǎn)能天花板基本確定，2018年電解鋁供應(yīng)雖然增加，但政策不確定性導(dǎo)致成本波動加大，進一步影響投放速度。鋁材出口成為消費主要動力，消費增加的預(yù)期依舊存在，預(yù)計2018年滬鋁主力價格運行區(qū)間13500~16000元/噸。
金瑞期貨研究員羅平認為，鋅冶煉產(chǎn)能彈性遠大于精礦，鋅價更多反映遠期鋅精礦市場的供需平衡，因此相對看空。而鉛市場因為再生鉛占比較高，未來需更關(guān)注廢電瓶緊缺度，環(huán)保導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)利潤難以擴張，鉛價或維持高位振蕩。
對于鎳市場供需前景，深圳凱豐投資高級研究員高山認為，近期環(huán)保壓力有所放松，鎳鐵供應(yīng)恢復(fù)，精煉鎳方面，國產(chǎn)增量不足，主要依靠進口補充，短期缺口有所收窄，鎳價會出現(xiàn)振蕩。但中期看，缺口延續(xù)精煉鎳庫存持續(xù)下降，鎳價表現(xiàn)相對強勢。未來市場博弈的焦點主要是不銹鋼需求的上升，以及鎳鐵產(chǎn)量恢復(fù)。
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