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馬上就要迎來2019年的首次議息會議，這次議息會議的看點并不在美聯(lián)儲加不加息，因為這個問題幾乎已經(jīng)沒有懸念。從鮑威爾這兩個月畫風的轉(zhuǎn)變，到美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的滑坡、美股的持續(xù)震蕩，最重要的通脹數(shù)據(jù)的回落，基本可以判斷1月不加息。
這次的主要看點在縮表上，金融危機之后美國為了挽救經(jīng)濟搞了三輪量化寬松，資產(chǎn)負債表從不到1萬億急速擴張至4.5萬億美元，號稱“直升機撒錢”?？s表一年多來效果可觀，到目前為止規(guī)模控制在4.1萬億美元，這時碰上世界經(jīng)濟不景氣，美國經(jīng)濟同樣受到波及，如果繼續(xù)大規(guī)模縮表可能面臨更大的經(jīng)濟滑坡，這時候就是考驗美聯(lián)儲的時候了，如何在經(jīng)濟增長與縮表之間作一個平衡，難度確實很大!
貨幣政策要緊跟經(jīng)濟發(fā)展，不管鷹派還是鴿派，加息或不加息，不是美聯(lián)儲官員自己在那拍腦袋決定，經(jīng)濟數(shù)據(jù)本身就是一個最根本、最基礎(chǔ)的參考。此前一輪美聯(lián)儲官員的講話也是講到這一點，就是貨幣政策要更多的回歸到經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
美聯(lián)儲應(yīng)該是很擔憂這么龐大的資產(chǎn)負債表的，美國不是沒有吃過虧，美國2008吃的虧不小，在2001-2007年間美國都在實行低利率，基準利率嚴重偏離泰勒規(guī)則，導致貨幣流動性過剩，吹大了樓市泡沫，然后在加息的刺激下泡沫破裂，后果就是金融危機?，F(xiàn)在也一模一樣，4.5萬億美元放出來提振了美國經(jīng)濟，也吹高了股市泡沫，現(xiàn)在三大股指都是騎虎難下，而市場對科技公司期望又過高，導致現(xiàn)在美股是風聲鶴唳。在資產(chǎn)負債表未修復(fù)之前，市場信心不會完全恢復(fù)，而且一旦市場陷入危機，美聯(lián)儲將陷入困境，擴不了表也降不了息(空間不大)。
美聯(lián)儲或許會考慮減少目前500億每月的縮表速度，以此來給市場信心，但真正的信心應(yīng)該來自資產(chǎn)負債表的完全修復(fù)?？s表并非美聯(lián)儲真心要從市場搶錢，而是從經(jīng)濟健康發(fā)展的角度考慮，美聯(lián)儲作為世界上最重要的央行，不能再犯格林斯潘的錯誤了。
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