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2月14日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了《關于加強金融服務民營企業(yè)的若干意見》(下稱《意見》)，從加大金融政策支持力度、強化融資服務基礎設施建設、完善績效考核和激勵機制以及積極支持民營企業(yè)融資紓困等方面，提出十八條具體舉措，直指民營企業(yè)融資難、融資貴問題。

《意見》全文分為五個部分，共18條內(nèi)容。萬聯(lián)網(wǎng)此前也對《意見》進行詳細解讀，【閱讀鏈接：2019金融圈最重磅文件發(fā)布!中央真懂了民營企業(yè)發(fā)展的痛】

長達四千三百余字的《意見》全文釋放哪些政策信號?哪些亮點值得關注?

一、重要信號：公平公正，一視同仁

縱觀《意見》全文，“平等”、“公平”等詞多次出現(xiàn)。

去年11月1日的民營企業(yè)座談會上，國家領導人提出，“為民營企業(yè)打造公平競爭環(huán)境”。而民營企業(yè)最重視的環(huán)境要素是什么呢?曾有企業(yè)家表示，民營企業(yè)最想要的就是一個公平待遇——融資和競爭環(huán)境上的公平待遇。

此次《意見》的印發(fā)，就是在“塑造公平的融資環(huán)境”上邁出重要的一步。特別值得注意的是，在《意見》的第一條“指導思想”中，就明文指出，要“毫不動搖地鼓勵、支持、引導非公有制經(jīng)濟發(fā)展，平等對待各類所有制企業(yè)，有效緩解民營企業(yè)融資難融資貴問題，增強微觀主體活力，充分發(fā)揮民營企業(yè)對經(jīng)濟增長和創(chuàng)造就業(yè)的重要支撐作用，促進經(jīng)濟社會平穩(wěn)健康發(fā)展”。

《意見》基本原則中的第一項就是“公平公正”。其中明文指出“堅持對各類所有制經(jīng)濟一視同仁，消除對民營經(jīng)濟的各種隱性壁壘”以及“保證各類所有制經(jīng)濟依法公平參與市場競爭”。

《意見》主要目標中明確，要“實現(xiàn)各類所有制企業(yè)在融資方面得到平等待遇”。

在具體的內(nèi)容項中，更是力爭將該思想切實落地，如“貸款審批中不得對民營企業(yè)設置歧視性要求，同等條件下民營企業(yè)與國有企業(yè)貸款利率和貸款條件保持一致”等。

二、三方面提升對民營企業(yè)的金融服務能力

國家領導人在民營企業(yè)座談會上指出，“要擴大金融市場準入，拓寬民營企業(yè)融資途徑，發(fā)揮民營銀行、小額貸款公司、風險投資、股權和債券等融資渠道作用”。

此次《意見》全文中，有六分之一是圍繞拓寬民營企業(yè)融資途徑。拓寬融資途徑，不僅要擴大間接融資供給，還要大力發(fā)展直接融資，同時支持金融機構通過資本市場補充資本。

在擴大民營企業(yè)間接融資方面，完善普惠金融定向降準政策一以貫之。去年10月，央行明確表示，定向降準可以增強內(nèi)生經(jīng)濟增長動力，推動實體經(jīng)濟健康發(fā)展。去年全年，央行進行四次定向降準，合計凈釋放2.3萬億元流動性。今年1月份，央行再次釋放長期資金約8000億元。同時，央行開展2018年度普惠金融定向降準動態(tài)考核。在政策激勵下，與去年相比，更多金融機構達到普惠金融定向降準標準。水龍頭已經(jīng)打開，貨幣“蓄水池”已經(jīng)就位。完善普惠金融定向降準政策，能夠讓“池中水”更精準地“滴灌”到小微和民營企業(yè)。

在擴大民營企業(yè)直接融資方面，民營企業(yè)債大有可為。早在去年，中國人民銀行研究局局長徐忠就曾表示，以債券市場作為關鍵突破口，有望帶動民營企業(yè)整體融資恢復。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2019年2月15日，小微企業(yè)債券余額為6020億元，同比增加52.3%，有效地為民營企業(yè)“輸血”。本次《意見》明確指出，要支持民營企業(yè)債券發(fā)行，鼓勵金融機構加大民營企業(yè)債券投資力度。

在支持金融機構通過資本市場補充資本方面，《意見》明確，要加快商業(yè)銀行資本補充債券工具創(chuàng)新。2019年1月17日，中國銀行獲批發(fā)行不超過400億元無固定期限資本債券，這也是商業(yè)銀行首單無固定期限資本債券。銀保監(jiān)會表示，該類債券的發(fā)行，有利于進一步充實資本，擴大信貸投放空間，提升風險抵御能力。

三、落地建立“敢貸、愿貸、能貸”長效機制的具體細節(jié)

中國人民銀行行長易綱早在去年就一針見血地指出，“我國金融服務對民營企業(yè)，特別是對中小微企業(yè)‘包容性’不足，存在體制、機制上的缺陷?！币虼耍瑥耐晟企w制機制入手，推動形成對民營企業(yè)“敢貸、能貸、愿貸”的信貸文化十分必要。

《意見》的亮點之一就在于，明確落地了建立“敢貸、愿貸、能貸”長效機制的方向和細節(jié)，如“設立內(nèi)部問責申訴通道，為盡職免責提供機制保障”等。

“敢貸”，就是要求銀行業(yè)金融機構建立盡職免責、糾錯容錯機制。如果貸款出現(xiàn)了風險和損失，只要信貸人員、管理人員盡職履責，應該給予免責。在《意見》中明確，要設立內(nèi)部問責申訴通道，為盡職免責提供機制保障。

“能貸”，就是要求銀行業(yè)金融機構信貸資源向民營企業(yè)傾斜，將一定比例的貸款額度指定分給民營企業(yè)。去年，銀保監(jiān)會公開表示，擬對民營企業(yè)金融服務提出“一二五”的政策目標，即在新增的公司類貸款中，大型銀行對民營企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年以后，銀行業(yè)對民營企業(yè)的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。在此次的《意見》中，也提出“制定民營企業(yè)服務年度目標”等政策。

“愿貸”，就是重新審視、梳理和修訂原有考核激勵機制，使從事民營企業(yè)業(yè)務的員工所付出的精力、所承擔的責任與所享受的考核激勵相匹配。在《意見》中提出，對服務民營企業(yè)的分支機構和相關人員，重點對其服務企業(yè)數(shù)量、信貸質量進行綜合考核。

四、幫助企業(yè)擺脫風險事件 緩解股權質押風險

“從實際出發(fā)幫助遭遇風險事件的企業(yè)擺脫困境”，在《意見》中被明確提及。

從去年年中以來，“股權質押”被頻繁提及。在面臨股權質押風險的企業(yè)中，民營企業(yè)占大多數(shù)。以深圳的數(shù)據(jù)為例，從去年年中股權質押風險引起業(yè)內(nèi)注意到去年9月底，208家存在股權質押情況的深圳上市企業(yè)中，有187家是民營企業(yè)。

為了控制風險，去年10月，中國證券業(yè)協(xié)會組織了11家證券公司作為聯(lián)合發(fā)起人，設立255億規(guī)模的“證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計劃”。

針對面對“股權質押風險”的民營企業(yè)，《意見》提出，“加快實施民營企業(yè)債券融資支持工具和證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計劃”，變相肯定了資產(chǎn)管理計劃對化解民企股權質押風險的作用。

五、加快清理拖欠民營企業(yè)賬款

“當前融資難融資貴等問題仍然突出，再拖欠賬款就有可能成為壓倒民營企業(yè)中小企業(yè)的最后一根稻草”，國家總理強調(diào)。

實際上，國務院對拖欠民企賬款問題的關注和整頓早已開始。

2018年的《政府工作報告》中提出，“政府要信守承諾，決不能‘新官不理舊賬’”。

去年11月9日召開的國務院常務會上提出，為清理政府部門和國有大企業(yè)拖欠民營企業(yè)賬款，決定開展專項清欠行動。該會議還提出，凡有此類問題的都要建立臺賬，對欠款“限時清零”。嚴重拖欠的要列入失信“黑名單”，嚴厲懲戒問責。對地方、部門拖欠不還的，中央財政要采取扣轉其在國庫存款或相應減少轉移支付等措施清欠。

截至今年1月底，目前全國政府部門、大型國有企業(yè)已清償賬款1600多億元。總理在1月30日的國務院常務會議上明確要求，對于中央企業(yè)對民營企業(yè)的逾期債務，年底前要做到“零拖欠”。

在此次印發(fā)的《意見》中，更是明確提出要“確保民營企業(yè)有明確獲得感”，要求政府部門、大型國有企業(yè)特別是中央企業(yè)要做重合同、守信用的表率，認真組織清欠，依法依規(guī)及時支付各類應付未付賬款。并且強調(diào)，要嚴防新增拖欠，切實維護民營企業(yè)合法權益。

金融服務民企“組合拳”將帶來哪些實效?

意見要求銀行、證券、保險等金融領域全面加強支持民營企業(yè)力度。這份高規(guī)格、大力度的文件釋放出哪些政策信號?又會帶來哪些實效?

一、高規(guī)格文件提振民企信心和預期

“由中辦、國辦聯(lián)合發(fā)文,如此高規(guī)格足見中央對金融服務民營企業(yè)工作高度重視?！敝袊嗣翊髮W重陽金融研究院副院長董希淼表示。

意見提出一系列具體舉措,擴大銀行、證券、保險等各路資金支持民營企業(yè)路徑,同時推出一些長期配套政策,包括強化融資服務基礎設施建設、完善績效考核和激勵機制等,凸顯了遠近結合、標本兼治的政策導向。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛認為,意見揮出的政策“組合拳”既有系統(tǒng)性又具針對性,從供給端、需求端乃至基礎設施建設等方面推出創(chuàng)新制度,從根本上打通民企融資壁壘、消除融資堵點。要加速政策落地,盡早產(chǎn)生實際效果。

他表示,民營經(jīng)濟在穩(wěn)定增長、促進創(chuàng)新、增加就業(yè)等方面發(fā)揮著不可替代的作用。通過改善民營企業(yè)融資環(huán)境,有助于提振民營企業(yè)信心,提升民營企業(yè)主動發(fā)展升級的動力,對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定運行有著深遠影響。

二、貨幣政策定向支持作用進一步發(fā)揮

目前,銀行等金融機構支持實體經(jīng)濟受到流動性等方面的約束,需要從供給端破題。意見提出,加大金融政策支持力度,其中第一點就是實施差別化貨幣信貸支持政策。

董希淼認為,實施差別化貨幣信貸支持政策,要更好地發(fā)揮貨幣政策和信貸政策的結構優(yōu)化作用,充分利用定向降準、再貸款和再貼現(xiàn)以及票據(jù)融資等政策工具和產(chǎn)品,引導資金更有效率地流向民營企業(yè)。

去年,人民銀行通過四次降準、增量開展中期借貸便利等措施,保持流動性合理充裕。今年1月份,又通過普惠金融定向降準動態(tài)考核、降準置換中期借貸便利等措施,釋放長期資金約8000億元。

專家認為,增強信貸供給不是“大放水”,不僅要提供流動性支持,更要注重結構性調(diào)節(jié)。意見提出的完善普惠金融定向降準政策、增加再貸款和再貼現(xiàn)額度,將進一步鼓勵金融機構增加民營企業(yè)、小微企業(yè)信貸投放。

三、民企貸款比重將進一步提高

支持民營企業(yè)發(fā)展,作為融資主渠道的銀行業(yè)的“主力軍”作用需要進一步發(fā)揮。

新發(fā)放公司類貸款中,民營企業(yè)貸款比重應進一步提高;減輕對抵押擔保的過度依賴;支持民營銀行和其他地方法人銀行等中小銀行發(fā)展;把民營企業(yè)、小微企業(yè)融資服務質量和規(guī)模作為中小商業(yè)銀行發(fā)行股票的重要考量因素……針對銀行業(yè),意見提出了諸多要求。

“這些內(nèi)容,既有對銀行服務民企的資金量的要求,也有對優(yōu)化完善金融機構體系、產(chǎn)品體系的制度安排,有利于進一步發(fā)揮銀行業(yè)服務民企的主力軍作用?！倍ｍ嫡f。

加大支持民企力度的同時,防風險的弦不能松。“商業(yè)銀行要遵循經(jīng)濟金融規(guī)律,依法合規(guī)審慎經(jīng)營,科學設定信貸計劃,不得組織運動式信貸投放。”意見提出。

董希淼表示,加強對民營企業(yè)的金融服務,要科學施策,在大力支持民營企業(yè)的同時仍要防控好風險。

四、直接融資的短板將逐步補上

直接融資是企業(yè)融資的重要路徑。在發(fā)達的金融體系中,直接融資占比要高于間接融資。但在我國融資結構中,直接融資一直是短板。

意見提出多項舉措,積極支持符合條件的民營企業(yè)擴大直接融資,包括通過股票市場、債券市場以及風險投資市場等。

“擴大直接融資對于民營企業(yè)而言更具有適用性?！甭?lián)訊證券首席經(jīng)濟學家李奇霖說,直接融資相對于間接融資,信息更加透明和對稱,市場化程度更高,資源配置效率更高。

他表示,設立科創(chuàng)板并試點注冊制,新三板改革等,有助于民營企業(yè)通過股票市場融資,也會進一步激發(fā)風險投資對民營企業(yè)的投資熱情。

五、更多長期保險資金支持民企

意見提出,研究取消保險資金開展財務性股權投資行業(yè)范圍限制,規(guī)范實施戰(zhàn)略性股權投資。分析人士認為,這一條“含金量”十足。

“這能有效提升民營企業(yè)和中小微企業(yè)的金融可及性?！便y保監(jiān)會有關部門負責人說,取消保險資金開展財務性股權投資的行業(yè)范圍限制,可以為民營經(jīng)濟發(fā)展提供更多長期資金支持。

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,截至2018年底,保險資金運用余額為16.4萬億元,較2018年初增長9.97%。

國務院發(fā)展研究中心保險研究室副主任朱俊生表示,保險資金具有規(guī)模大、期限長、來源穩(wěn)定的獨特優(yōu)勢,為保險資金投資“松綁”可以拓展其配置空間,促進保險資金發(fā)揮機構投資者積極作用,重點支持有市場、有前景、有技術優(yōu)勢的行業(yè)和領域,促進經(jīng)濟提質增效。