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一、走勢分析
生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月份銅價先跌后漲再下跌，月初銅價為69600元/噸，月末銅價下跌至68468.33元/噸，整體跌幅為1.63%，同比下跌3.75%。
據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，2月份，銅期貨價格大部分高于現(xiàn)貨價格，主力合約是兩個月后的預(yù)期價格。臨近月末，主力基差變小，對于買入套期保值來說，是利好。
據(jù)LME庫存顯示，2月份LME銅庫存整體偏低，2月下半月銅庫存有所抬升。
宏觀方面：海外方面，近期美國公布的1月經(jīng)濟和就業(yè)數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，這表明通脹的頑固性，美聯(lián)儲官 員們的講話也維系鷹派，市場對美聯(lián)儲加息有了重新認識，3月、5月和6月分別加息25個基點的概率大幅提升，相較于節(jié)前市場交易美聯(lián)儲加息放緩不同，當前已沒有了更寬松的預(yù)期，但同樣經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善也令市場在美國經(jīng)濟軟著陸及美聯(lián)儲鷹派政策之間搖擺;國內(nèi)方面，1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振市場情緒，但經(jīng)濟的修復(fù)力度仍有所前欠缺，市場也在期待更多的穩(wěn)增長政策出臺。
供應(yīng)方面：銅精礦加工費繼續(xù)下滑，冶煉收入減少。按照國統(tǒng)局數(shù)據(jù)，1月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量86.25萬噸，環(huán)比下降2.58%，同比下降1.12%。1月份中國進口精煉銅達到24.312萬噸，略高于2022年12月的23.88萬噸，同比減少27.51%。1月份精煉銅出口為2.621萬噸，高于2022年12月的2.549萬噸和2022年11月的2.098萬噸，但仍明顯低于2022年5月份的10.24萬噸高位。
需求方面：國內(nèi)需求回暖程度略不及預(yù)期，精銅制桿企業(yè)開工率環(huán)比下滑，下游買盤表現(xiàn)相對謹慎。12月銅下游中，發(fā)電設(shè)備、彩電產(chǎn)量同比增長，汽車、冷柜、空調(diào)、家用冰箱、交流電動機產(chǎn)量同比下跌。1-12月累計產(chǎn)量增長的是發(fā)電設(shè)備、彩電、交流電動機、汽車、空調(diào)和家用洗衣機，累計產(chǎn)量下跌的是冷柜、家用冰箱。
綜合以上情況看，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)上，強預(yù)期一定程度支撐銅2月份價格，但總體來看春節(jié)后下游加工企業(yè)已基本復(fù)工，但終端訂單情況不佳，開始逐漸向加工端傳導(dǎo)，并最終導(dǎo)致開工情況與去年同期相比有所下降。基于今年的內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境，銅價不宜過度樂觀，3月份銅價或維系高位震蕩行情。
相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。
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