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人民銀行13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月新增人民幣貸款1.36萬億元，同比少增5418億元;5月新增社融1.56萬億元，比上年同期少1.31萬億元。
5月貨幣金融數(shù)據(jù)均低于市場預(yù)期。據(jù)“財(cái)聯(lián)社C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查”統(tǒng)計(jì)，市場機(jī)構(gòu)對5月新增信貸、社融的預(yù)測中值為1.49萬億元、2.08萬億元。
德邦證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲對財(cái)聯(lián)社記者表示，5月和4月同處于一季度部分透支貸款增長潛能后的修復(fù)期，貸款漸進(jìn)恢復(fù)季節(jié)性投放規(guī)律;但同時(shí)，也反映出當(dāng)前的總需求仍不足，經(jīng)濟(jì)增長慢復(fù)蘇、弱復(fù)蘇的特征明顯。
票據(jù)融資高基數(shù)滑落 居民中長貸轉(zhuǎn)正增
分新增信貸結(jié)構(gòu)來看，5月企(事)業(yè)單位貸款增加8558億元，不及上年5月的1.53萬億元。其中，主要拖累項(xiàng)是票據(jù)融資顯著收縮，5月僅增加420億元，而在上年同期“票據(jù)沖量”的背景下，票據(jù)融資大幅高增7129億元。
“去年5月本身就是票據(jù)融資沖量帶來的高基數(shù)，排除這個(gè)影響外，票據(jù)融資還是明顯偏低的，反映出銀行依靠票據(jù)進(jìn)行信貸調(diào)節(jié)的行為受到了一定限制，實(shí)體融資需求較差，企業(yè)開票意愿不強(qiáng)?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析說。
分貸款期限看，呈現(xiàn)同比“一增一減”。數(shù)據(jù)顯示，5月企業(yè)中長期貸款增加7698億元，同比多增約6700億元;企業(yè)短期貸款增加350億元，同比少增約2200億元。
植信投資研究院高級研究員王運(yùn)金表示，一季度企業(yè)短期信貸超額投放3.17萬億元，較好滿足了企業(yè)短期資金需求，二季度再度擴(kuò)張動力下降。企業(yè)中長期信貸保持較好增長勢頭，表明房企、制造業(yè)企業(yè)、基建企業(yè)的融資需求保持平穩(wěn)節(jié)奏。
與此同時(shí)，由于上年同期基數(shù)偏低，數(shù)據(jù)反映出5月住戶部門貸款有小幅回暖，較上年同期多增約784億元。
值得注意的是，從環(huán)比來看，住戶中長期、短期貸款均由上月的負(fù)增轉(zhuǎn)為正增，分別增加1684億元、1988億元，同比多增約637億元、148億元。
“以房貸為主的居民中長期貸款恢復(fù)正增長，這背后是3月房貸集中發(fā)放的影響在4月基本消化完畢，5月新增房貸恢復(fù)正增長?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，但整體上，5月新增居民中長期貸款仍偏弱，顯示當(dāng)月樓市還在延續(xù)二季度以來的降溫過程，與房地產(chǎn)市場高頻數(shù)據(jù)相吻合。
企業(yè)、政府債券融資同比均減少
社融方面，5月增量為1.56萬億元，比4月回升3312億元，而比上年同期少1.31萬億元。分項(xiàng)來看，除表內(nèi)信貸增長放緩以外，拖累社融增量的因素還有債券融資規(guī)模的同比下降。
數(shù)據(jù)顯示，5月企業(yè)債券融資凈減少2175億元，同比少2541億元;政府債券凈融資5571億元，同比少5011億元。
明明表示，歷年5月企業(yè)債凈融規(guī)模均見季節(jié)性走弱，而今年5月進(jìn)一步同比多減，這源于經(jīng)濟(jì)慢復(fù)蘇下企業(yè)融資需求并不旺盛，而前期強(qiáng)勢信貸也造成一定透支，同時(shí)市場對于部分地區(qū)財(cái)政情況的關(guān)注度上升，導(dǎo)致城投債較前兩個(gè)月發(fā)行明顯放緩。
5月企業(yè)債券發(fā)行處于季節(jié)性低位外，王青同樣認(rèn)為，企業(yè)債同比減少還受到城投債發(fā)行的影響?！霸趪?yán)控地方政府隱性債務(wù)背景下，城投債發(fā)行面臨嚴(yán)監(jiān)管。后期為保持基建投資處于較快增長水平，今年有可能再度啟用政策性金融工具?！彼治稣f。
另對于政府債，明明認(rèn)為，在年初財(cái)政前向發(fā)力后，行至年中地方債發(fā)行節(jié)奏將逐步平穩(wěn)，疊加去年5至6月政府專項(xiàng)債大幅放量的高基數(shù)，因此5月政府債凈融資同比大幅多減。
在表外融資方面，5月委托貸款、信托貸款轉(zhuǎn)為同比正增長，分別增加35億元、303億元，同比多增167億元、922億元;此外，5月未貼現(xiàn)承兌匯票減少1797億元，同比多減729億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述表外三項(xiàng)合計(jì)為減少1459億元，比去年同期少減360億元。
M2增速延續(xù)回落
5月末，廣義貨幣(M2)同比增速11.6%，較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn)。5月末狹義貨幣(M1)也保持回落，同比增速為4.7%，比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)。由此帶動M2-M1剪刀差較上月小幅收窄至6.9個(gè)百分點(diǎn)。
M2回落幅度略超預(yù)期。此前“財(cái)聯(lián)社C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查”結(jié)果顯示，市場機(jī)構(gòu)對M2同比增速的預(yù)測中值為12.0%，比實(shí)值高出0.4個(gè)百分點(diǎn)。
對于M2增速延續(xù)回落，明明認(rèn)為，4月以來央行在相對寬松的流動性環(huán)境下延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)，4月、5月MLF僅維持少量超額續(xù)作，貨幣投放較為謹(jǐn)慎，同時(shí)疊加財(cái)政繳款因素，以及去年5月起M2增速進(jìn)入上行通道提供的高基數(shù)，5月M2增速大幅回落。
“5月末M2增速回落至近兩年的平均增長水平附近，但仍比上年同期高0.6個(gè)百分點(diǎn)。這意味著盡管近期寬信用過程出現(xiàn)節(jié)奏性回調(diào)，但從貨幣供應(yīng)量角度看，金融推動經(jīng)濟(jì)回升力度仍然處于較高水平。”王青表示。
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