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回顧2017年:基本金屬表現(xiàn)亮眼,LME金屬指數(shù)上漲18.5%至3206,上期所金屬指數(shù)上漲9.7%至3117。金屬價(jià)格上漲帶動(dòng)行業(yè)利潤(rùn)大幅提升,截止3季度有色企業(yè)歸母凈利為141.39億元,同比增長(zhǎng)130%。
展望2018年:2017年波動(dòng)最大的金屬品種鋁和鋅,其價(jià)格推動(dòng)均來(lái)自人為供給干擾因素(供給側(cè)改革,嘉能可停產(chǎn))。展望2018年,人為干擾因素帶來(lái)的供給約束將逐步弱化,而依靠行業(yè)自身產(chǎn)能出清的品種表現(xiàn)會(huì)更好。我們推薦銅礦投產(chǎn)高峰已過(guò)的銅,以及緬甸產(chǎn)量有望下滑的錫和利潤(rùn)逐漸改善的鋅冶煉環(huán)節(jié)。重點(diǎn)推薦江西銅業(yè)、錫業(yè)股份和鋅業(yè)股份,關(guān)注紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、株冶集團(tuán)。
小金屬:供需推演,推薦鋰、鈷、鋯
鋰:新能源汽車高速發(fā)展,我們測(cè)算2019年全球碳酸鋰用量約32萬(wàn)噸,較2016年增長(zhǎng)66%。短期供給或低于預(yù)期,而需求持續(xù)放量有望推動(dòng)價(jià)格高位運(yùn)行。重點(diǎn)推薦贛鋒鋰業(yè),關(guān)注天齊鋰業(yè)、江特電機(jī)。
鈷:下游需求受益于三元材料有序放量,我們測(cè)算2020年全球鈷需求約15.03萬(wàn)噸,較2016年增長(zhǎng)50%。供需格局持續(xù)改善,鈷價(jià)有望繼續(xù)上漲,重點(diǎn)推薦華友鈷業(yè),關(guān)注洛陽(yáng)鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)。
鋯:2016年2月行業(yè)龍頭ILUKA宣布減產(chǎn),預(yù)計(jì)影響全球30%鋯英砂供給。隨著鋯英砂庫(kù)存去化,供大于求格局有望反轉(zhuǎn)。同時(shí)鋯下游需求亮點(diǎn)頻頻,行業(yè)前景空間大。重點(diǎn)推薦東方鋯業(yè),關(guān)注盛和資源。
材料加工:中長(zhǎng)期看好進(jìn)口替、國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)主題投資機(jī)會(huì)
進(jìn)口替代:我國(guó)已進(jìn)入“進(jìn)口替代”快速發(fā)展階段。“進(jìn)口替代額”由2011年9.2%增長(zhǎng)至2015年的15.3%。隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí),進(jìn)口替代也由低端向高端滲透,在此過(guò)程中,高端制造加工龍頭有望充分受益。重點(diǎn)推薦東睦股份,關(guān)注博威合金。
大飛機(jī):隨著國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919總裝下線試飛,大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)化漸行漸近,當(dāng)前C919在手訂單規(guī)模達(dá)258億美元,未來(lái)有望與波音、空客爭(zhēng)奪國(guó)內(nèi)航空大市場(chǎng),C919訂單預(yù)計(jì)帶來(lái)2024噸航空鈦材需求,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí),建議關(guān)注寶鈦股份、西部材料。
投資建議:
給予行業(yè)買入評(píng)級(jí)。工業(yè)金屬:自身產(chǎn)能出清品種受益,看好銅、錫、鋅冶煉環(huán)節(jié)品種,推薦標(biāo)的江西銅業(yè)、錫業(yè)股份、鋅業(yè)股份。小金屬:新能源汽車持續(xù)放量,看好鋰、鈷品種,推薦贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)。大礦減產(chǎn),下游需求亮點(diǎn)頻頻,看好鋯品種,推薦東方鋯業(yè)。材料加工:進(jìn)口替代未來(lái)空間廣闊,推薦東睦股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示:各金屬品種價(jià)格下跌,下游需求不達(dá)預(yù)期
評(píng)論區(qū)
