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供應(yīng)鏈金融在較完善的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中可通過緊密的合作關(guān)系解決各環(huán)節(jié)資金問題，較大的縮短現(xiàn)金流量周期并降低企業(yè)運營成本，但如同一把“雙刃劍”，在增加供應(yīng)鏈企業(yè)運營效率的同時也對其經(jīng)營產(chǎn)生一定的風(fēng)險因素。
我們從兩方面對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險進(jìn)行闡述：一方面，供應(yīng)鏈企業(yè)提供金融類服務(wù)時(如保理、貸款等)，將面臨不同的外生風(fēng)險性，或?qū)?jīng)營產(chǎn)生影響;另一方面，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)嵌入至企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)(應(yīng)收賬款融資、庫存融資以及預(yù)付款項融資模式)中或?qū)е陆?jīng)營及財務(wù)狀況存在一定的內(nèi)生風(fēng)險。
供應(yīng)鏈金融外生風(fēng)險 一般指外部經(jīng)濟(jì)周期、金融環(huán)境及產(chǎn)生政策發(fā)生變化，對供應(yīng)鏈金融造成影響，我們主要從宏觀經(jīng)濟(jì)周期、政策監(jiān)管環(huán)境以及市場金融環(huán)境三方面來分析。
(1)宏觀經(jīng)濟(jì)周期
供應(yīng)鏈金融在一定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中運行，金融活動涉及不同產(chǎn)業(yè)、融資平臺以及流動性服務(wù)商，相較于單環(huán)節(jié)運行的傳統(tǒng)貿(mào)易業(yè)務(wù)，涉及范圍較廣，一旦經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)波動，將導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融模式中的環(huán)節(jié)主體面臨較大的風(fēng)險，從而導(dǎo)致整體供應(yīng)鏈資金風(fēng)險加劇。尤其在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行或衰退時，市場需求疲軟，供應(yīng)鏈中企業(yè)面臨生存經(jīng)營困難、甚至破產(chǎn)等問題，最終造成金融活動喪失良好的信用擔(dān)保。
(2)政策監(jiān)管環(huán)境
傳統(tǒng)金融活動主要由商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，隨著市場的快速發(fā)展以及企業(yè)的迫切擴(kuò)張，為滿足市場業(yè)務(wù)發(fā)展需求，金融工具得到不斷創(chuàng)新，同時在政策監(jiān)管的允許下，非金融類企業(yè)在取得相應(yīng)資質(zhì)后可經(jīng)營金融類業(yè)務(wù)，并收到相關(guān)法律及監(jiān)管條例約束，例如供應(yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)可從事保理、貸款及融資租賃業(yè)務(wù)。一旦政策監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化，或?qū)?yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)提供的金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度提高或約束范圍擴(kuò)大，將對供應(yīng)鏈金融活動產(chǎn)生不利影響。
(3)金融環(huán)境
供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要盈利來源于息差收入，當(dāng)供應(yīng)鏈企業(yè)獲取的融資成本遠(yuǎn)小于其從事供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)所獲得的利息收入時，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)利潤空間較大。一旦市場流動性偏緊，金融環(huán)境惡化導(dǎo)致資金成本上漲，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)融資費用增加，尤其在市場利率出現(xiàn)較大波動的情況下，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)利潤收縮，甚至造成供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)資金緊張，融資款項無法收回。
供應(yīng)鏈金融內(nèi)生風(fēng)險 供應(yīng)鏈企業(yè)在經(jīng)營過程中結(jié)合具體業(yè)務(wù)模式，在采購、庫存以及銷售階段提供不同的融資模式，將資金風(fēng)險轉(zhuǎn)移到自身，并獲取毛利率高的資金收益，我們具體從經(jīng)營以及財務(wù)兩方面來進(jìn)行分析。
(1)經(jīng)營風(fēng)險
① 供應(yīng)鏈關(guān)聯(lián)度風(fēng)險。
較為完善的供應(yīng)鏈體系整合度較高，資金流轉(zhuǎn)在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中形成閉環(huán)，供應(yīng)鏈企業(yè)可通過對各環(huán)節(jié)的跟蹤管理來控制供應(yīng)鏈金融風(fēng)險，同時要求供應(yīng)鏈采購、生產(chǎn)、銷售、倉儲及配送等各環(huán)節(jié)在涉及的貿(mào)易業(yè)務(wù)領(lǐng)域上具有較高的關(guān)聯(lián)度，可對同一領(lǐng)域業(yè)務(wù)形成緊密、配合順暢的合作關(guān)系，而一旦供應(yīng)鏈企業(yè)關(guān)聯(lián)度低，融資環(huán)節(jié)出現(xiàn)缺口造成風(fēng)險不可控，或?qū)?yīng)鏈金融業(yè)務(wù)參與企業(yè)經(jīng)營造成損失。
② 供應(yīng)鏈上下游企業(yè)信用風(fēng)險。
供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的信用狀況在一定程度上反映出其償債意愿以及償債能力，良好的資信狀況為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)正常運轉(zhuǎn)的前提，中小企業(yè)通常資信狀況相對于大型企業(yè)較差，加之我國征信體系尚不健全導(dǎo)致違約成本不高，易出現(xiàn)債務(wù)償還延緩或回收困難，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險加大。
③ 供應(yīng)鏈貿(mào)易背景風(fēng)險。
在虛假的供應(yīng)鏈貿(mào)易融資背景中，通過提供虛假的業(yè)務(wù)單據(jù)和貨物憑證來取得融資借款，而資金則被轉(zhuǎn)移至其他投機(jī)或投資業(yè)務(wù)，導(dǎo)致供應(yīng)鏈企業(yè)所提供的金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大資金損失。
④ 供應(yīng)鏈管理及運營風(fēng)險。
從供應(yīng)鏈管理角度，供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的有效整合管理是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)正常運轉(zhuǎn)的基本前提，供應(yīng)鏈企業(yè)通過其專業(yè)的管理能力促使各環(huán)節(jié)主體的緊密配合以及協(xié)調(diào)統(tǒng)一，同時也對供應(yīng)鏈企業(yè)專業(yè)水平提出了更高的要求，一旦供應(yīng)鏈企業(yè)運營過程中出現(xiàn)管理機(jī)制問題或?qū)⒁鸸?yīng)鏈風(fēng)險失控，將對供應(yīng)鏈經(jīng)營造成一定沖擊;從供應(yīng)鏈上企業(yè)運營角度，供應(yīng)鏈上下游各環(huán)節(jié)企業(yè)自身運營狀況決定了供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的正常運作，一旦某個企業(yè)經(jīng)營惡化，造成商流、物流及信息流的不連貫性，觸發(fā)資金流的斷裂，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)鏈隨之崩塌。
(2)財務(wù)風(fēng)險
① 資產(chǎn)流動性風(fēng)險。供應(yīng)鏈企業(yè)通過賒銷和墊付的模式為鏈條上中小企業(yè)提供融資服務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)較大規(guī)模的預(yù)付款項和應(yīng)收賬款，資金的提前支出與延遲回收降低企業(yè)資金效率并易造成企業(yè)階段性的經(jīng)營資金壓力，當(dāng)大規(guī)模的預(yù)付和應(yīng)收類款項出現(xiàn)問題或?qū)⒊霈F(xiàn)流動性問題時，不利于企業(yè)業(yè)務(wù)拓展。
② 債務(wù)融資風(fēng)險。供應(yīng)鏈企業(yè)在提供金融服務(wù)的同時，自身對外部資金需求較大，通過債務(wù)融資的滾動維持金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。具體過程中，企業(yè)依托自身良好的資信情況以及整體供應(yīng)鏈為潛在的擔(dān)?；A(chǔ)，向銀行等機(jī)構(gòu)獲取借款，再通供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)或金融業(yè)務(wù)將資金放貸至其他中小企業(yè)來獲得資金套利，因此，供應(yīng)鏈企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，杠桿水平持續(xù)增高，或?qū)罄m(xù)的再融資業(yè)務(wù)形成限制，高杠桿、重債務(wù)的經(jīng)營模式將加劇供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的暴露。
③ 現(xiàn)金流風(fēng)險。大量的墊資和賒銷業(yè)務(wù)導(dǎo)致企業(yè)資金出現(xiàn)較大幅度的流出，且回收期限延緩，不利于流動性的積累。經(jīng)營性現(xiàn)金流對企業(yè)債務(wù)覆蓋能力較差，企業(yè)經(jīng)營及債務(wù)償還資金依賴于外部融資，造成較大的籌資壓力，一旦出現(xiàn)外部融資渠道受阻，供應(yīng)鏈企業(yè)將面臨資金斷裂風(fēng)險。
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