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區(qū)塊鏈技術逐步被大眾認知和了解首先從數(shù)字貨幣比特幣開始。此后，各類資產(chǎn)在區(qū)塊鏈上進行數(shù)字登記和保存;智能合約標準的制定和普及，為區(qū)塊鏈技術開辟了更為廣闊的應用場景，生態(tài)圈概念逐步顯現(xiàn)。另一方面，供應鏈金融在技術進步過程中，其模式也不斷得到演變，除傳統(tǒng)的商業(yè)銀行+核心企業(yè)模式外，越來越多的主體如電商平臺、P2P網(wǎng)貸平臺、供應鏈金融軟件提供商、金融科技公司等參與此列，同時因參與主體角色的不同而形成不同的業(yè)務模式。
區(qū)塊鏈與供應鏈金融的結合，主要是因為區(qū)塊鏈技術不可篡改、可追溯、可信任等內(nèi)生性特點可有效協(xié)助推進供應鏈金融的線上化和智能化發(fā)展，因此也是區(qū)塊鏈技術在金融場景中實踐較為廣泛的一種。本文匯總并簡要分析了目前較為常見的三種區(qū)塊鏈供應鏈金融的基礎商業(yè)模式。
1. 傳統(tǒng)核心企業(yè)自建區(qū)塊鏈底層
大型傳統(tǒng)核心企業(yè)擁有自己的上游供應商和下游經(jīng)銷商鏈條，在展開供應鏈金融業(yè)務方面具有先天獨特的優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術的運用將其信息流、數(shù)據(jù)流、物流和商流信息從線下逐步轉移到線上管理。而區(qū)塊鏈技術的加入，可以更好地對這些信息進行記錄和追溯，使其信用價值逐步延伸并傳遞至鏈上客戶，幫助其獲得更多融資機會。
大型核心企業(yè)基本都具備ERP管理系統(tǒng)，區(qū)塊鏈加供應鏈金融業(yè)務的基礎模式，是在上層供應鏈金融應用系統(tǒng)基礎上嵌入底層區(qū)塊鏈系統(tǒng)，以數(shù)字憑證方式，對應收賬款、存貨、押品等進行數(shù)字登記和保存，資金提供方如銀行、保理公司、融資租賃公司等金融機構通過系統(tǒng)進行線上確權與放款，大大提高審批效率。騰訊在近期發(fā)布的《智慧金融白皮書》里面也披露了類似的區(qū)塊鏈與供應鏈金融應用案例。
如上圖所示，以應收賬款為例，一級供應商與核心企業(yè)產(chǎn)生應收賬款后，一級供應商將應收賬款記錄到區(qū)塊鏈中，生成對應的數(shù)字資產(chǎn)。當其與二級供應商(對應為一級供應商的經(jīng)銷商)產(chǎn)生賒銷關系時，一級供應商可將與核心企業(yè)產(chǎn)生的數(shù)字化應收賬款債權進行拆分，并在圍繞核心企業(yè)的多級供應商和經(jīng)銷商之間進行流轉。
區(qū)塊鏈技術的作用主要包括：1. 提高信息透明度，盡管核心企業(yè)供應鏈金融業(yè)務線上轉化過程中并不需要區(qū)塊鏈技術，但是區(qū)塊鏈技術的介入，尤其對信息流和資金流等的變動，進行了更好地跟蹤，進而提高了透明度;2. 債權拆分與流轉。通過智能合約的形式約定規(guī)則，使不同層級的供應商之間的債權可以拆分和流轉，同時確保債權的真實性和不可篡改性。當然前提是，債權在最初生成時是真實有效且正確的;3. 延伸信用鏈條，如上圖所示，經(jīng)確權后的應收賬款層層流轉，使核心企業(yè)的信用可追溯至離它較遠的多級供應商，間接為多級供應商的融資增加了信用;4. 信任機制的建立和共識的形成帶來更好的資金流動性，提高了上下游企業(yè)對核心企業(yè)的粘性，進而提升了核心企業(yè)在同行的競爭力。
將該模式進一步延伸，即核心企業(yè)建立互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，資金端從金融機構延伸至個人投資者，同時，更多的風控職責也從金融機構端，轉移到了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上，此部分將在下面的第二種模式中進行介紹。
此模式的門檻相對較高，因為只有具備相關鏈條且鏈條較長，才能將區(qū)塊鏈技術的應用價值凸顯出來，從成本與收益角度出發(fā)，一般有資質的較大型核心企業(yè)會考慮自建區(qū)塊鏈供應鏈金融服務平臺，服務鏈上企業(yè)。但是在鏈條外的企業(yè)，因不具備可觸及性和風控能力，服務范圍受到限制。
2、P2P供應鏈金融平臺內(nèi)嵌區(qū)塊鏈底層
自身不具備核心企業(yè)的P2P平臺開展供應鏈金融的模式包括與核心企業(yè)、保理公司及小貸公司等合作，或者電商平臺、物流平臺或大宗商品服務商自建平臺等，其資金端面向個人投資者。區(qū)塊鏈技術的加入并非對整個業(yè)務模式進行改變，而是在風控及效率上進一步提升。下圖以核心企業(yè)合作為例，展示P2P平臺區(qū)塊鏈供應鏈金融的基礎商業(yè)模式。
模式中， P2P可以和多個行業(yè)的核心企業(yè)合作，適當分散行業(yè)風險。根據(jù)網(wǎng)貸之家和網(wǎng)貸天眼的數(shù)據(jù)顯示，P2P平臺涉足供應鏈金融的行業(yè)主要為汽車、三農(nóng)、醫(yī)藥、大宗商品和批發(fā)零售業(yè)，這幾個行業(yè)的特征主要表現(xiàn)為：上下游企業(yè)多且分散，體量大、需求穩(wěn)定、成熟度高等。
與核心企業(yè)自建P2P平臺相比，區(qū)塊鏈技術的作用對于自身不具備核心企業(yè)的P2P平臺來說更為顯著，主要原因是此類P2P平臺吸引的更多的是離核心企業(yè)較遠，核心企業(yè)不愿意擔保或者核心企業(yè)信用無法覆蓋而不能擔保的企業(yè)。對這類企業(yè)撮合信貸業(yè)務增加了P2P風控難度的同時，也降低了審批效率，具體表現(xiàn)為：1. P2P平臺對上下游的中小微企業(yè)經(jīng)營狀況沒有核心企業(yè)熟悉，需要花更多時間切入鏈條中，并對鏈條所在行業(yè)及鏈上企業(yè)進行深入調查，因此，P2P平臺對通過區(qū)塊鏈技術建立起來的信任機制會更加依賴。2. P2P平臺可獲取的企業(yè)數(shù)據(jù)與信息少于核心企業(yè)可整合的數(shù)據(jù)，不利于平臺建立信用評分模型和搭建智能化風控體系。在實際操作中，部分P2P平臺仍然采用抵質押物形式進行風控。如使用區(qū)塊鏈技術，可加強對部分抵質押物真實性和流轉情況的判斷，從而逐步減少對部分抵質押實物的依賴，簡化風控流程，提高審批效率。
3、 區(qū)塊鏈供應鏈生態(tài)圈模式
第三種模式主要為具備較強供應鏈金融或區(qū)塊鏈技術優(yōu)勢的第三方，如ERP系統(tǒng)服務商、區(qū)塊鏈公司等，發(fā)起設立的區(qū)塊鏈供應鏈金融服務開放平臺，將整個鏈上涉及的核心企業(yè)、資金需求方、資金提供方、擔保方、數(shù)據(jù)信息服務方等進行全部連接與整合，共享數(shù)據(jù)與合作，同時共同維護區(qū)塊鏈云節(jié)點，形成完整的供應鏈金融生態(tài)圈，下圖以應收賬款管理平臺為例。
來源：趣鏈科技，匯盈戰(zhàn)略研究院
第三方平臺以撮合為目的，不承擔借貸風控職責，更突出區(qū)塊鏈和供應鏈系統(tǒng)技術優(yōu)勢，協(xié)調生態(tài)圈中各方利益與需求，推動行業(yè)數(shù)據(jù)標準的建立，實現(xiàn)供應鏈金融參與各方的數(shù)據(jù)共享，以及維護數(shù)據(jù)安全。目前主要通過簽署保密協(xié)議的方式來確保企業(yè)信息不外泄，數(shù)據(jù)脫敏之后再進行大數(shù)據(jù)分析。
對此類模式較為感興趣的早期參與者，主要包括自身缺乏業(yè)務資源優(yōu)勢或技術資源優(yōu)勢的中小規(guī)模機構，一方面可利用生態(tài)圈內(nèi)的業(yè)務資源實現(xiàn)互聯(lián)互通，解決資金或資產(chǎn)需求;另一方面，借助平臺的技術優(yōu)勢，在平臺整個生態(tài)體系內(nèi)生成自己的小生態(tài)圈。
在實際運作中，目前這樣的第三方平臺還比較少，因為需要協(xié)調的參與方很多，基本還處在資源整合階段，對于平臺可提供的除技術之外的服務體系也還不完善。
是否需要布局區(qū)塊鏈技術，搶占市場先機，需要各企業(yè)結合自身情況，做出正確的戰(zhàn)略選擇。
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