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2024年10月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.1%，環(huán)比上升0.3個百分點。隨著一攬子增量政策加力推出以及已出臺的存量政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，我國經(jīng)濟景氣水平繼續(xù)回升向好，制造業(yè)PMI連續(xù)兩個月回升，10月份升至擴張區(qū)間。企業(yè)生產(chǎn)加快是10月制造業(yè)景氣度回升的主要動力，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比上升0.8個百分點，保持擴張趨勢。原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)也均有小幅回升，但仍位于緊縮區(qū)間。新訂單指數(shù)比9月上升0.1個百分點，位于臨界值，制造業(yè)企業(yè)訂單結(jié)束了連續(xù)5個月的緊縮趨勢。
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
供給方面，2024年10月份生產(chǎn)指數(shù)為52%，較9月上漲0.8個百分點。對比2014至2023年數(shù)據(jù)，十年生產(chǎn)指數(shù)10月均值為51.76%，較今年10月數(shù)據(jù)略低。生產(chǎn)指數(shù)在9、10月的持續(xù)回升既受傳統(tǒng)制造業(yè)旺季到來的提振，也與高溫極端天氣影響減弱有關(guān)，此外，9月末下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率及一攬子房地產(chǎn)金融舉措加速落地等穩(wěn)預(yù)期強信心的政策，也會使得企業(yè)對消費改善存有預(yù)期從而加快生產(chǎn)。
需求方面，2024年10月份新訂單指數(shù)為50%，較10月上漲0.1個百分點。進口指數(shù)為47%，較9月上漲0.9個百分點。在手訂單45.4%，環(huán)比上升1.4個百分點。新增訂單指數(shù)在10月份制造業(yè)市場預(yù)期向好的影響下不再位于緊縮區(qū)間，但當前仍低于2014至2023年歷史同期均值水平，這或與原材料價格的攀升有關(guān)。在手訂單以及進口指數(shù)則保持在榮枯線以下。而外需及出口方面，10月新出口訂單為47.3%，較9月下降0.2個百分點，連續(xù)6個月位于緊縮區(qū)間。一方面我國商品的價格優(yōu)勢使得歐洲、加拿大相繼對我國新能源汽車增加高稅，而美國大選若特朗普當選加征關(guān)稅的預(yù)期也將對進出口貿(mào)易有所影響。另一方面，運價指數(shù)從前期的高位回落，表明外需或有所放緩。因此，后續(xù)來看，年末海外需求仍有走弱風(fēng)險。
價格指數(shù)方面，10月在政策提振以及企業(yè)生產(chǎn)狀況好轉(zhuǎn)情況下，原材料購進價格指數(shù)環(huán)比上漲8.3個百分點至53.4%。受原材料價格攀升影響，10月出廠價格指數(shù)較9月的44%提升5.9個百分點至49.9%，10月PPI預(yù)計環(huán)比上漲，同比降幅收窄。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，10月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價環(huán)比多數(shù)上漲，其中，電解銅上漲3.04%;電解鋁(A00)上漲5.42%;鉛錠(1#)下降0.79%;鋅錠(0#)上漲5.62%;錫錠(1#)上漲1.47%;電解鎳(1#)上漲3.22%。10月由于國內(nèi)宏觀利好消息支撐使得有色金屬價格多數(shù)上漲。有色金屬冶煉及壓延加工主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均升至60%以上高位景氣區(qū)間，但基礎(chǔ)原材料行業(yè)PMI及新訂單指數(shù)仍位于緊縮區(qū)間，所以短期來看，價格對有色金屬消費預(yù)計仍存在抑制。長期來看，政策支持下與基建、設(shè)備更新、消費品以舊換新有關(guān)的行業(yè)景氣度有所改善，將對有色金屬消費有所拉動。采購量方面，則由于制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)的好轉(zhuǎn)而上升至49.3%，較9月增加1.7個百分點。
庫存方面，2024年10月份原材料庫存指數(shù)上升0.5個百分點至48.2%，而產(chǎn)成品庫存指數(shù)則下降1.5個百分點至46.9%。原材料庫存指數(shù)與產(chǎn)成品庫存指數(shù)均仍位于榮枯線以下，原材料庫存指數(shù)的上升表明在生產(chǎn)增強的狀況下，企業(yè)原材料采購速度放緩的情況略微好轉(zhuǎn)，而產(chǎn)成品庫存指數(shù)的下降也照應(yīng)了當前需求的邊際改善。
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
10月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.2%，環(huán)比上升0.2個百分點，回升至臨界點以上。受國慶假期帶動旅游出行帶動，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比增加0.2個百分點至50.1%擴張區(qū)間。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)保持擴張，雖比9月下降0.3個百分點至50.4%，但繼續(xù)保持在臨界點以上。其中，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至55.0%以上較高景氣區(qū)間，表明基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)施工進度有所加快。
10月有色金屬行業(yè)呈現(xiàn)情況與制造業(yè)PMI所反映的產(chǎn)需情況有所分化。
電解銅方面，10月前期由于國慶節(jié)期間進口銅到貨、冶煉廠保持生產(chǎn)以及下游消費一般，導(dǎo)致節(jié)后電解銅社會庫存有所上漲，之后進口銅到貨減少及部分地區(qū)需求小幅提升，使得庫存小幅下降，整體來看，10月末電解銅社會庫存為20.82萬噸，較9月末增加4.48萬噸。后續(xù)來看，國產(chǎn)電解銅發(fā)貨量預(yù)計仍較有限，但進口電解銅到貨將對供應(yīng)有所支撐。而需求方面，隨著我國人大常委會召開，后續(xù)經(jīng)濟支持政策將逐步揭曉，前期政策也將加速落地，市場消費信心有望提振，但美國大選在即，有色金屬價格或?qū)⒂兴▌?。因此，短期?nèi)市場交易情緒將較為謹慎，電解銅去庫或?qū)⒎啪徤踔脸霈F(xiàn)小幅累庫情況。
數(shù)據(jù)來源：Mysteel
鋅方面情況與銅類似，從供應(yīng)上看，10月冶煉廠檢修不多，煉企鋅錠產(chǎn)量較為穩(wěn)定，預(yù)計較9月小幅增加，但是進口虧損使得10月進口鋅供應(yīng)或有所減少。而從需求來看，下游消費仍受到相對高位的價格的抑制，因此鋅錠社會庫存增加。10月末鋅錠社會庫存為8.77萬噸，較9月末增加1.63萬噸。后續(xù)來看，冶煉廠鋅錠產(chǎn)量仍在持續(xù)恢復(fù)。而需求方面，國內(nèi)外宏觀情緒擾動下價格的波動，以及鋅價的較高位置這些因素預(yù)計對企業(yè)需求的釋放仍存在限制，因此鋅錠社會庫存短期內(nèi)難以大幅減少。
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