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隨著兩會結(jié)束，2月金融數(shù)據(jù)即將發(fā)布，市場重新將關(guān)注點落到數(shù)據(jù)層面。
中金、廣發(fā)、光大和招商等主流券商預(yù)測數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上述機構(gòu)均預(yù)測2月信貸將放緩，大約新增1.6萬億左右，社融存量增速在9.2%-9.3%左右。
中金公司林英奇團隊3月11日發(fā)布報告，預(yù)計2月新增貸款約1.6萬億元，貸款余額增速10.2%;預(yù)計2月新增社融約2.6萬億元，社融存量增速9.3%，低于上月的9.5%。
中金公司林英奇認為，2月信貸走弱主要有三個原因，一是考慮到1月新增貸款4.5萬億元，已經(jīng)超出市場預(yù)期;其次，央行金融座談會要求適度平滑信貸波動導(dǎo)向，即統(tǒng)籌考慮2023年后兩個月和2024年開年的信貸投放，相信也會影響機構(gòu)投放力度;第三是春節(jié)錯位和開工恢復(fù)慢于往年，影響信貸需求落實。
此外，2月春節(jié)房地產(chǎn)小陽春踩空也是信貸走弱的因素之一。
3月12日，深圳某券商固收首席對財聯(lián)社記者表示，估計2月的信貸數(shù)據(jù)走弱，同比減少2000億左右，新增可能在1.6萬億。同時，上月的降息要看一下落地效果，加上美國的降息預(yù)期強化，估計貨幣政策工具的推出可能要“緩一緩”。
2月金融數(shù)據(jù)走弱的三個原因
中金公司林英奇認為，2月信貸走弱主要有三個原因，一是考慮到1月新增貸款4.5萬億元，已經(jīng)超出市場預(yù)期;其次，央行金融座談會要求適度平滑信貸波動導(dǎo)向，即統(tǒng)籌考慮2023年后兩個月和2024年開年的信貸投放，相信也會影響機構(gòu)投放力度;第三是春節(jié)錯位和開工恢復(fù)慢于往年，影響信貸需求落實。
春節(jié)因素獲得所有機構(gòu)分析師的認同。
光大證券分析師王一峰具體分析稱，今年2月工作日天數(shù)19天，有效工作時長少于去年同期。今年春節(jié)假期為2月10-17日，考慮到這期間銀行只收不貸，且部分企業(yè)開工、居民返程節(jié)奏較緩，預(yù)估融資需求環(huán)境景氣度相對平淡。
廣發(fā)證券分析師王先爽預(yù)測與中金、光大等機構(gòu)基本一致，不過，他認為社融口徑信貸1.6萬億元，同比少增0.21萬億元，信貸少增主要是表內(nèi)票據(jù)貼現(xiàn)萎縮導(dǎo)致(預(yù)計少增0.4萬億元)，扣除票據(jù)后的信貸可能實現(xiàn)同比多增。
3月初，光大證券固收分析師張旭發(fā)布觀點預(yù)計，3月信貸增長有望繼續(xù)保持在合理水平，今年一季度月度間的信貸波動率將弱于去年同期，形成信貸均衡投放。
此外，多家機構(gòu)都預(yù)測社融環(huán)比下降3個基點左右。
王一峰則進一步認為，3月份社融還要放緩，他表示，從央行的表述來看，預(yù)計后續(xù)信用擴張的政策驅(qū)動力仍不弱，直接融資渠道貢獻度有望提升，全年看社融增速穩(wěn)定性較好，3月社融增速或為低點。
房地產(chǎn)貸款處于黎明前?
在機構(gòu)對2月金融數(shù)據(jù)的預(yù)測中，基本都注意到房地產(chǎn)行業(yè)的恢復(fù)情況對金融數(shù)據(jù)的拖累。
在房地產(chǎn)融資方面，民生銀行首經(jīng)團隊發(fā)布分析表示，房企外部籌資性融資在房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制推出后有邊際改善，但尚不足以驅(qū)動房企加大拿地和新開工力度?？紤]到上年的小陽春表現(xiàn)，預(yù)計房地產(chǎn)開發(fā)投資由上年末的-9.6%回落至-11.5%左右。
華泰證券近日發(fā)布觀點認為，今年1-2月地產(chǎn)需求仍待改善，特別是1月居民貸款增長提振整體信貸數(shù)據(jù)、增長持續(xù)性值得關(guān)注。因此，疊加其他常規(guī)因素，對2月信貸預(yù)測較為悲觀，預(yù)計2月新增貸款1.32萬億元、社融約2.15萬億元。
中金公司林英奇認為，剔除春節(jié)因素后，商品房銷售數(shù)據(jù)仍低于去年同期，1月份RMBS早償率為11.1%相比歷史同期水平不低，綜合看按揭新發(fā)放較弱、按揭償還力度仍不低。預(yù)計2月份經(jīng)營貸及消費貸仍是新增居民貸款的主要投向。
光大證券王一峰也認為，數(shù)據(jù)顯示出春節(jié)期間地產(chǎn)銷售“小陽春”行情表現(xiàn)平淡。另一方面，年終獎效應(yīng)帶來居民存款增加，早償壓力有所抬頭，按揭貸款讀數(shù)較大概率環(huán)比回落，呈現(xiàn)負增長。
不過，地產(chǎn)融資環(huán)境正在逐步改善。
3月12日林英奇團隊最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年1月建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制提出項目“白名單”，根據(jù)住建部的統(tǒng)計，截至3月初全國31個省份312個城市建立該機制，“白名單”項目達到了6000多個，其中83%是民營企業(yè)和混合所有制企業(yè)的項目;截至2月底，商業(yè)銀行已經(jīng)審批貸款超過2000億元，截至2月20日已投放294億元。
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